报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场或延续震荡分化，投资者情绪偏谨慎；贵金属板块受国际金价支撑，后续表现可关注；房地产产业链在政策利好下有望保持活跃；半导体、光伏设备等板块需跟踪产能调整及业绩改善；科技板块波动较大，建议密切留意消息面及个股基本面；市场机遇与风险并存，投资者宜保持理性，结合风险偏好审慎决策，把握结构性机会的同时注意仓位管理 [6] - 我国经济缓慢复苏态势未改，PPI、CPI维持低位，居民融资需求偏弱，数据暂不支持利率快速上行；央行维持适度宽松货币政策，对债市形成支撑；四季度受高基数影响，经济数据或阶段性走弱，若政策加码强化货币宽松预期，债市有望迎来下行机会；当前低通胀环境与政策基调共同构成债市有利条件，后续需关注经济数据边际变化及政策响应节奏 [8] 相关目录总结 股指策略建议 - 走势回顾：上周A股市场整体上扬，主要指数纷纷反弹，成长风格板块表现突出，成为带动市场反弹的重要力量，成交金额变化反映出市场交易活跃度的动态特征 [6] - 核心观点：短期市场或延续震荡分化，投资者情绪偏谨慎，市场机遇与风险并存，投资者宜保持理性，结合风险偏好审慎决策，把握结构性机会并注意仓位管理 [6] - 技术分析：上证指数上周四以长阳线姿态强势上攻，突破多条均线及长期趋势线压制，形成“蛟龙出海”形态，释放趋势反转信号，后续走势可适度乐观看待 [6] 国债策略建议 - 走势回顾：资金面上周净回笼，数据对市场影响有限，债市因新规及传闻剧烈波动，后受央行消息提振修复，信贷数据公布后不同期限国债收益率有不同表现 [8] - 核心观点：我国经济缓慢复苏，PPI、CPI低位，居民融资需求弱，数据不支持利率快速上行，央行宽松货币政策支撑债市，四季度经济数据或走弱，若政策加码债市有望下行，需关注经济数据及政策响应节奏 [8] - 技术分析：T合约K线震荡上行，MACD黄白线缠绕，绿色阴影增量边际递减，BOLL线三条轨道线向下张口 [8] 重点数据跟踪 PMI - 7月制造业PMI回落，弱于市场预期和历年同期季节性变化，供需两侧双双转弱，分行业看，上游有色、钢铁景气改善，下游出口链景气受外需回落压制 [12] 通胀 - 公布的通胀数据显示，物价有积极变化，CPI、PPI环比数据改善，核心CPI同比涨幅连续扩大，但CPI同比、PPI同比整体仍较低迷 [15] 工业增加值 - 月工业增加值同比增速回落，服务业生产指数同比增速下滑但韧性尚可，工业增加值增速下滑主要受出口链拖累 [18] 固定资产投资 - 月估算固投同比增速由正转负，制造业、狭义基建、地产投资当月同比增速下滑，固投同比增速转负成因复杂，极端天气对建筑安装工程增速影响最突出 [21] 社零 - 月社零同比增速回落，主要反映在餐饮同比增速低位震荡、国补品类销售转弱、地产链消费随成交转弱下滑三方面 [24] 社融 - 月社融新增、人民币贷款新增数据冰火两重天，信贷新增为负创历史新低，但社融、M1、M2增速有改善，未来社融增速或触顶回落，政策将相机抉择，货币工具有降准降息窗口，财政工具关注存量政府债发行、新型政策性金融工具落地及新增政府债额度 [27] 进出口 - 月进、出口表现强于市场预期，主要缘于美国加征关税背景下进出口的“抢”特性，半导体相关企业备货、国内企业加快药品进口 [30] 周内关注重点 - 需关注美国月日初请失业金人数、联邦基金目标利率、月日炼油厂开工率和产能利用率、月日原油库存量和战略储备库存量、月新屋开工（私人住宅）等指标 [32]