报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各行业市场表现不一，基本面受多种因素影响，交易策略根据不同情况给出，如逢低买入、逢高做空、观望等 [2][3][4] 各行业总结 贵金属 - 市场表现：贵金属价格高位震荡，国内黄金ETF资金周五大幅流入超10吨 [1][3] - 基本面：中美经贸会谈、反倾销调查、美联储议息会议受关注，各地区黄金白银库存有变化 [3] - 交易策略：去美元化逻辑未变，中期看多黄金，白银跟随黄金，国内突破10000元关口建议获利了结 [3] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价站稳八万元 [2] - 基本面：美国CPI数据、初领失业金人数、欧央行降息等影响美元，冶炼厂检修，废铜票点优惠或取消，国内库存微累库 [2] - 交易策略：建议逢低买入 [2] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.98%，收于21120元/吨 [2] - 基本面：供应端产能小幅增加，需求端下游消费回暖，开工率上升 [2] - 交易策略：预计价格震荡偏强，建议逢低做多 [2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-0.65%，收于2933元/吨 [2] - 基本面：供应端产能高位，需求端电解铝厂高负荷生产 [2] - 交易策略：价格或维持震荡偏弱，建议暂时观望 [4] 碳酸锂 - 市场表现：周五主力合约LC2511收于71160元/吨（+160），+0.2% [4] - 基本面：价格基差走弱，供给产量上升，需求方面储能电芯订单和新能源汽车备货使磷酸铁锂排产增速超预期 [4] - 交易策略：预计价格6.8 - 7.5w震荡运行，建议观望 [4] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏强 [4] - 基本面：美国CPI等数据影响美元，锡矿紧张，冶炼开工率低，全球AI相关股票对需求支撑未落实 [4] - 交易策略：维持震荡偏强思路对待 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3120元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨35元/吨 [5] - 基本面：钢材供需季节性偏弱，结构性分化，期货贴水边际变动小，估值中性 [5] - 交易策略：多单持有，RB01参考区间3080 - 3160 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于796元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌1.5元/吨 [5] - 基本面：供需维持中性偏强，铁水产量上升，钢厂利润萎缩，供应符合季节性规律，后续垒库或慢于季节性规律，估值中性偏高 [5][6] - 交易策略：观望为主，I01参考区间775 - 805 [6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1161.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨 [6] - 基本面：铁水产量上升，钢厂利润收窄，焦炭提降，各环节库存分化，期货升水现货，估值偏高 [6] - 交易策略：尝试多单，2605 JM01参考区间1130 - 1190 [6] 农产品 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆上涨 [7] - 基本面：供应端美豆产量小幅调增，南美增产预期；需求端南美需求下降，美豆压榨调增，出口需求调减 [7] - 交易策略：短期内外分化，关注谈判进展，中期取决于关税政策 [7] 玉米 - 市场表现：玉米2511合约偏弱运行，华北玉米现货价格下跌 [7] - 基本面：进口谷物拍卖增加供应，成交率低，新作预期增产且成本下降 [7] - 交易策略：期价预计震荡回落 [7] 白糖 - 市场表现：ICE原糖10合约收15.58美分/磅，周跌幅0.85%；郑糖01合约收5523元/吨，周跌幅1.38% [7] - 基本面：国际上巴西产量主导，国内南方甘蔗长势好，新疆甜菜单产、内蒙古甜菜含糖分受影响 [7] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨 [7] 棉花 - 市场表现：上周五美棉期价震荡收平，国际原油价格窄幅震荡 [7] - 基本面：国际上CFTC基金持仓净多率下降，9月USDA数据调整对棉价有支撑；国内郑棉期价止跌反弹，期现基差平稳 [7][8] - 交易策略：逢低买入做多，以13800 - 14500元/吨区间策略为主 [8] 原木 - 市场表现：原木09合约收798元/方，周跌幅0.25%，各地现货价格持平 [8] - 基本面：全国主要港口库存总量环比略降，下游需求未改善，供需矛盾不突出 [8] - 交易策略：观望 [8] 棕榈油 - 市场表现：上周五马棕收低 [8] - 基本面：供应端处于增产周期，需求端出口环比下降，近端累库，远端供需双减 [8] - 交易策略：P估值上升后交易难度增大，中期偏多，关注产区产量及生柴政策 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋2511合约窄幅震荡，现货价格上涨 [8] - 基本面：双节备货提振需求，但新开产蛋鸡多，老鸡淘汰量有限，冷库蛋库存高，饲料价格低 [8] - 交易策略：短期蛋价预计偏强运行，期货预计震荡反弹 [8] 生猪 - 市场表现：生猪2511合约偏弱运行，生猪现货价格略跌 [8] - 基本面：双节临近消费回升，但供应充裕，出栏增加，猪粮比跌破6，政策面或有提振 [8] - 交易策略：猪价短期预计低位震荡，期货建议暂时观望 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华北低价现货报价7100元/吨，基差走强，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端国产供应回升，进口量预计减少；需求端农地膜旺季启动，需求环比好转 [9] - 交易策略：短期震荡为主，中长期建议逢高布局空单或者月差反套 [9][10] PVC - 市场表现：V01合约收4870，持平 [10] - 基本面：库存新高，新装置投产供应增加，上游开工率78%，9月有检修计划，下游工厂开工率回落，社会库存增加 [10] - 交易策略：供需弱平衡，建议清仓空配 [10] 橡胶 - 市场表现：周五快速下跌后拉升，尾盘收回部分跌幅，RU2601 -0.38%，收于15820元/吨 [10] - 基本面：泰国胶水和杯胶价格有变化，下游企业等跌心态，轮胎开工率大幅回升 [10] - 交易策略：震荡行情延续，中期谨慎看多 [10] 玻璃 - 市场表现：FG01合约收1181，涨0.4% [10] - 基本面：产销尚可，价格底部横盘，供应端日融量同比降，9、10月预期复产，库存下降，下游深加工企业订单和开工率有变化，部分工艺有利润，终端房地产需求改善不明显 [10] - 交易策略：旺季供需弱平衡，建议观望 [10] PP - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华东现货价格6840元/吨，基差走强，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端检修规模偏高，新装置开车，供应增加，出口窗口打开；需求端旺季到来，下游开工率回升 [10] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单或者月差反套 [10] 原油 - 市场表现：本周油价震荡，受基本面利空和地缘风险利多影响 [10] - 基本面：供应端俄罗斯出口下降预期少，欧佩克+增产，其他国家也有增产；需求端汽油消费旺季结束，欧美炼厂检修，需警惕Q4全球经济放缓使油品需求下调 [10][11] - 交易策略：供应强需求弱，继续逢高做空，关注SC主力合约490元/桶附近做空机会 [11] 苯乙烯 - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华东现货报价7070元/吨，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [11] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存正常偏高，九月苯乙烯预计小幅累库；需求端下游企业亏损大，成品库存高位，开工率环比回升 [11] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，中长期建议逢高布局远月合约空单或者逢高做空苯乙烯利润 [11] 纯碱 - 市场表现：SA01合约收1289，涨0.6% [11] - 基本面：底部震荡，下游光伏、轻碱需求好转，供应端开工率88%，四季度高产，上游库存高位，下游光伏玻璃日融量、库存天数、价格有变化 [11] - 交易策略：供需弱平衡，建议观望 [11] 烧碱 - 市场表现：SH01合约收2553，跌0.5% [11] - 基本面：山东涨价后跟进发力，供应端产能利用率83.2%，库存中等，非铝需求季节性恢复，浙江印染开机率持平 [11] - 交易策略：上涨后等待需求跟进，建议多配 [11]