报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息在即，需求仍在恢复中，钢材回落做多，煤焦区间交易，铁矿观望或区间交易[2][4] 根据相关目录分别进行总结 板块综述 上周黑色板块走势分化，铁矿一度上涨后回落，双焦下半周走强，热卷平稳，螺纹表需下滑价格跌破前一周低点，卷螺价差扩大；美国非农就业人数下修，美联储9月降息预期提升，有色板块走强，关注9月16 - 17日议息会议，国内反内卷消息传出，钢铁行业政策待观察[3] 钢材 估值上螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附近，静态估值偏低；驱动上宏观端反内卷预期反复、美联储降息预期升温，产业端现实供需偏弱但9 - 10月是传统旺季，短期产业弱、宏观强，价格涨跌空间有限，低估值下追空性价比低，回落做多为主，RB2601关注【3000 - 3100】支撑[4] 煤焦 上周焦煤产量回升但未达高位，总库存去化，短期供需格局好，下方支撑强，但焦炭第一轮提降落地，焦煤大涨难，观望或短线交易，关注焦煤复产进度，JM2601关注【1060 - 1230】[4] 铁矿 近期钢厂利润回落但长流程钢厂盈利面高，上周日均铁水产量回升至240万吨以上，短期负反馈路径不顺畅，除非钢材需求不及预期等连锁反应，目前铁矿在黑色系中估值偏高，螺矿比价低，继续上行动力不足，观望或区间交易为主，I2601关注【760 - 810】[4] 黑色板块走势对比 走势分化，铁矿强双焦弱[5] 期货市场涨跌对比 有色偏强，其余下跌为主[7] 现货价格 螺纹双焦下跌，热卷铁矿上涨[9] 利润与估值 钢厂盈利尚可，期螺估值偏低[11] 钢材供需 产量略有下滑，累库速度放缓[13] 铁矿供需 铁矿发运骤降，铁水产量大幅回升[22] 焦煤供需 产量低位回升，库存大幅去化[25] 焦炭供需 产量回升，总库存小幅累积[27] 品种价差 螺纹盘面利润走低，卷螺价差扩大[30] 重点数据/政策/资讯 工信部召开“十五五”规划座谈会；中国8月末黄金储备增持；美国8月非农就业数据差提升降息预期，非农就业人数下修；日本首相辞职；欧佩克+10月增产；8月中国出口钢材环比下降；卡塔尔多哈爆炸；中国8月PPI、CPI数据；黑龙江煤矿停产[37]