报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 几内亚雨季影响铝土矿开采运输，某大型矿山复产遇变数，矿价获支撑；国内氧化铝产能增加、库存上升，生产高稳；电解铝产能稳中有增；需求旺季下游开工上升，库存去化；再生铸造铝合金需求回暖但开工受制约；宏观上通胀风险可控，国内CPI、PPI有止跌回升迹象；整体思路以逢低做多为主，可考虑多AD空AL套利策略 [4] - 策略建议为氧化铝观望，沪铝逢低做多，铸造铝合金逢低做多或多AD空AL [5] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济指标 - 展示美国国债收益率曲线、美元指数、国债收益率、通胀预期、人民币汇率等指标数据 [7][8] 铝土矿 - 国产矿供应收紧，山西、河南价格暂稳，因安全生产监管和环保督察及降雨制约开采活动 [11] - 几内亚散货矿主流成交价格周度环比持稳于75美元/干吨，雨季影响开采运输，发运量下降，某大型矿山复产遇变数，9月中下旬将启动四季度长协价格洽谈 [11] 氧化铝 - 截至上周五，建成产能11462万吨周度环比持平，运行产能9755万吨周度环比增加80万吨，开工率85.1% [15] - 国产现货加权价格3047.5元/吨，周度环比下跌53.5元/吨 [15] - 全国氧化铝库存368万吨，周度环比增加7.1万吨，行业生产高稳，新投产能逐步进入稳产状态，本周广西、河北有焙烧炉检修但不影响中期产量 [15] 氧化铝重要高频数据 - 展示基差、库存、南北价差、外运量等高频数据图表 [17][18][19][20] 电解铝 - 截至上周五，建成产能4523.2万吨周度环比持平，运行产能4440.9万吨周度环比增加1万吨 [22] - 运行产能稳中有增，贵州安顺复产和云铝溢鑫置换产能投产基本完成，百色银海技改项目剩余5万吨产能继续复产 [22] 电解铝重要高频数据 - 展示铝棒加工费、沪铝远期曲线、动力煤价格、铝进口利润等高频数据图表 [26] 库存 - 展示铝棒、铝锭、上期所铝期货、LME铝库存的历史数据图表 [28][29][30][31] 铸造铝合金 - 再生铝合金龙头企业开工率周度环比上升1.8%至55.3% [33] - 四部委发布通知清理地方政府违规税收返还行为 [33] - 9月以来下游采购情绪回暖，需求回升，但开工受原料保障不足、政策不确定性等因素制约 [33] 铸造铝合金重要高频数据 - 展示型材铝、机件生铝、废铝等价格，铝合金期货远期曲线，ADC12 - A00价差季节性走势，ADC12铝合金锭进口利润等高频数据图表 [36][37][39][40] 下游开工 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.4%至62.1% [46] - 铝型材龙头企业开工率周度环比上升1%至54%，工业型材光伏型材维稳、汽车型材有支撑但加工费下行，建筑型材市场低迷 [46] - 铝板带龙头企业开工率周度环比持稳于68.6%，市场交投情绪回暖但产品表现分化，罐料企业排产渐显颓势 [46] - 铝线缆国内线缆龙头开工率周度环比上升0.4%至65.2%，新增订单有限但存量订单支撑，国网订单下半年集中释放 [50] - 原生铝合金龙头企业开工率周度环比上升1%至57.6%，传统消费旺季部分企业生产积极性提升，但部分中小企业订单稳定性不足 [50]