报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周海外权益普涨，美元小幅收跌，美债长短端表现不一，黄金、原油、铜价格均收涨；美国核心 CPI 通胀符合预期，9 月降息市场预期达 100%；时政热点聚焦贸易和美联储，多项贸易相关事件及美联储人事变动受关注；海外经济基本面高频数据有不同表现，如就业失业金领取人数超预期上行等；下周多个海外央行将公布利率决议，还有多项重要经济数据待公布[3][4][5][8] 各目录总结 海外市场一周复盘 - 权益市场：本周海外权益普遍收涨，美股三大指数均涨，纳指连涨 5 日，欧亚主要股指也普涨，如标普 500、道指、纳指分别收涨 1.59%、0.95%、2.03%，德指、富时 100、日经 225、韩综指等均有涨幅[3][12] - 外汇市场：本周美元小幅收跌，美元指数收跌 0.12%，欧元兑美元涨 0.15%，日元兑美元跌 0.17%，人民币兑美元微涨 0.06%[12] - 利率市场：10Y 美债收益率下行 4bp，2Y 美债收益率上行 5bp，长短端表现不一[13] - 商品市场：本周黄金、原油、铜价格均收涨，COMEX 黄金和白银分别涨 1.26%和 2.81%，WTI 原油和铜分别涨 1.02%和 2.54%[13] 海外政策与要闻 海外央行动态 - 通胀情况：美国 8 月核心 CPI 同环比增速均符合预期、持平前值，多数商品类别通胀温和，关税影响有限[4][30] - 议息会议预期：9月 FOMC 议息会议内部分歧或加大，点阵图或大幅调整降息路径且趋于分散化[4] - 降息概率：市场对 9 月降息 25bp 概率为 93.4%，对全年连续降息 3 次共 75bp 概率为 74%[31] 特朗普政策跟踪 - 贸易与关税：最高法院将在 11 月首周辩论特朗普全球关税合法性，中美将在西班牙会谈经贸问题，中国商务部对美相关芯片展开调查，特朗普提议欧盟对俄能源买家加征关税[5][33] - 美联储：米兰或赶上 9 月 FOMC 投票，贝森特接触贝莱德高管，库克案件或有转机[33][34] - 净满意度：特朗普净满意度持平，截至 9 月 5 日为 -5.5%[34] 海外经济基本面高频跟踪 总体景气度 - 衰退押注：Polymarket 网站对 2025 年美国经济衰退押注为 11%，较一周前上升[6] - 经济增长预期：彭博预期 2025 年美国经济增长 1.65%，欧元区增长 1.2%，均有微幅上调[40] - GDP 增速预期：纽约联储下调 Q3 美国实际 GDP 增速预期至 2.08%，亚特兰大联储上调至 3.09%[42] 就业 - 首申失业金人数：截至 9 月 6 日当周，首次申请失业救济人数升至 26.3 万人，德州贡献 57%[6][47] - 持续领取失业金人数：截至 8 月 30 日当周，持续领取失业金人数 193.9 万人，持平前值[47] 需求 - 零售：至 9 月 5 日当周，红皮书商业零售销售年率 6.6%，前值 6.5%[55] - 出行：至 9 月 10 日当周，机场安检人数降至 1578.7 万人，近 10 周首低于去年同期；至 9 月 6 日当周，铁路总运输 46.8 万辆，同比增速转负至 -9.44%[55] - 房地产：截至 9 月 12 日，30 年期抵押贷款固定利率 6.35%，较前下降；截至 9 月 5 日，MBA 抵押贷款申请活动指数周环比涨 9.2%，再融资活动指数周环比涨 12.2%[55] 生产 - 粗钢产量：截至 9 月 5 日当周，粗钢当周产量 179.5 万短吨，较前一周和去年同期有回升[59] - 炼油厂：截至 9 月 5 日当周，炼油厂产能利用率 94.9%，较前一周和去年同期上升[59] 航运 - 国际运价：至 9 月 11 日当周，Drewry 世界集装箱运价总指数下跌 2.9%；至 9 月 12 日当周，波罗的海干散货指数、好望角型运费指数、巴拿马型运费指数分别上涨 7.4%、11.3%、8.3%[61] - 中国港口出口集装箱价格：截至 9 月 12 日当周，宁波、上海出口集装箱指数分别下跌 11.7%、3.2%，中国出口集装箱运价指数跌 2.1%，部分航线有涨跌[63] 价格 - 零售汽油价格：截至 9 月 12 日，美国 AAA 级汽油均价 3.178 美元/加仑，较一周前下跌 0.69%，较一个月前上涨 0.73%[65] - 通胀掉期：截至 9 月 12 日，美国 1 年期通胀掉期 3.335%，较一周前上行 0.03 个百分点；2 年期通胀掉期 2.906%，较一周前下行 0.02 个百分点[65] 金融条件 - 金融压力指数：截至 9 月 10 日，OFR 美国金融压力指数为 -1.136，较前一周下行 0.105[67] - 信用利差：截至 9 月 10 日，美国 CCC 高收益债信用利差 8.00%，一周前为 8.06%[67] 下周海外重要事件提醒 - 央行利率决议：美联储、日本央行、英国央行、加拿大央行等将公布利率决议[8] - 经济数据：将公布美国 9 月纽约联储制造业指数、8 月零售销售月率、进口物价指数等多项数据[73] - 外交事件：关注中美高层 9 月 14 - 17 日在西班牙的经贸会谈，9 月 17 - 19 日特朗普对英国进行国事访问[8][72]