报告行业投资评级 - 走势评级：美元震荡 [5] 报告的核心观点 - 美国通胀存在粘性且未来面临上行风险，就业市场继续走弱，市场等待美联储9月利率会议，若表态偏鹰派市场面临回调风险；欧央行9月利率会议按兵不动，货币政策步入观望阶段；中国8月进出口、通胀、社融和信贷数据表现不佳，需注意经济基本面与股市表现背离回归 [11] - 预计9月美联储利率会议降息25基点，引导预期偏向鸽派，市场风险偏好将维持上升，美元指数有下行压力，需关注特朗普政府政策变数 [34] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率微降至4.06%；美元指数跌0.22%至97.55，非美货币多数升值；金价涨1.6%至3643美元/盎司，VIX指数回落至14.7，现货商品指数震荡，布油涨3.8%至67.6美元/桶 [1][9] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数上涨，标普500指数涨1.59%，欧元区股市多数反弹，新兴市场股市多数上涨，上证指数涨1.52%，港股恒生指数涨3.82%，日经225指数涨4.07% [10][11] 债券市场 - 全球国家债券收益率多数上行，10年美债收益率微降至4.06%，美国8月PPI不及预期后市场对通胀担忧缓解，美债收益率一度跌破4%，但CPI及核心CPI反弹，通胀预期回升限制其下行空间，预计4%支撑较强；欧元区国债收益率多数上行，新兴市场债券收益率涨跌互现，欧央行暂停降息；中国10年期国债收益率回升至1.8%，中美利差倒挂降至226bp，国内债市依旧偏弱 [14][18][20] 外汇市场 - 美元指数跌0.22%至97.55，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.02%，欧元涨0.14%，英镑涨0.34%，日元跌0.17%，瑞郎涨0.18%，加元、韩元贬值，澳元、新西兰元、兰特、雷亚尔、泰铢、比索升值超1% [24][27] 商品市场 - 现货黄金涨1.6%至3643美元/盎司，再创历史新高，地缘局势及美国就业数据走弱推动其上涨，但历史高位附近多空博弈增加，若9月美联储利率会议无超预期鸽派表态，黄金面临回调风险；美股震荡收涨，VIX指数降至14.7；布伦特原油涨3.8%至67.6美元/桶，OPEC+增产利空与中东地缘局势紧张影响下油价短期走强但长期持续性不强，大宗商品现货指数震荡 [28][30] 热点跟踪 - 本周市场风险偏好温和升温，美元指数走弱；美国8月CPI符合预期，同比2.9%，环比0.4%，PPI不及预期，通胀短期面临上升压力；年度非农修正下修超预期，劳动力市场数据可能被高估，目前处于滞胀状态，市场倾向软着陆，维持年内连续降息预期 [33] 下周重要事件提示 - 周一：中国8月社零、工增，日本休市；周二：美国8月零售销售、9月NAHB房产指数；周三：美国8月新屋开工、营建许可，加拿大央行利率会议决议；周四：美联储、英国央行9月利率会议；周五：日央行9月利率会议 [35]