报告行业投资评级 - 棉花：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1][9] - 纸浆：白星，含义同上 [1][9] - 白糖：白星，含义同上 [1][9] - 苹果：一颗绿星，代表预判趋势性下跌，偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1][9] - 木材：白星，含义同上 [1][9] - 20号胶：三颗绿星，代表更加明晰的下跌趋势，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][9] - 天然橡胶：三颗绿星，含义同上 [1][9] - 丁二烯橡胶：白星，含义同上 [1][9] 报告的核心观点 - 各品种市场情况差异大，投资操作多建议暂时观望或按区间震荡思路对待，需关注各品种后续产量、天气、需求、价格等情况 [2][3][4] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，现货销售基差多数暂稳，新疆棉花产量丰产概率大但预估区间大，或突破700万吨；市场预估新棉预售量大或引发抢收，但影响可控；手摘棉收购价格7.5 - 7.6元/公斤，轧花厂认为偏高，关注机采棉开秤价格 [2] - 纯棉纱市场交投一般，心态谨慎，下游订单需求不理想，关注后续需求表现；短期郑棉走势偏震荡，操作暂观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖弱势运行，短期巴西产糖量同比下降，供应压力小于去年同期；中期糖醇比价虽跌幅大但仍处历史震荡区间上沿，若维持此比价明年巴西制糖比例或仍较高，美糖上方有压力，关注后续生产情况 [3] - 郑糖弱势下行，今年销售节奏快，库存同比减少，现货压力轻；交易重心转向进口和下榨季估产，今年糖浆进口量大幅减少，国产糖销售压力小；25/26榨季产量预期不确定，降雨不足可能减产，关注天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价继续反弹，早熟苹果需求好，客商采购积极，现货市场对10月晚熟苹果开秤价格期望高 [4] - 预计25/26季度苹果产量同比变化不大，供应端缺乏利多驱动；陕西果农看涨热情高留果量增加，预计10月晚熟苹果下树后入库量增加，新季度冷库库存或高于市场预期 [4] - 虽现货市场表现好，但资金认为新季度冷库苹果入库量高于预期，预计短期期价下行，操作维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&NR&BR均下跌，期货市场情绪走弱，国内天然橡胶现价稳中有跌，合成橡胶现价稳定，外盘丁二烯塔口价稳定，泰国原料市场价格跌多稳少 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚多数产区降雨偏多；本周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回落，上游丁二烯装置开工率继续回升 [6] - 8月中国汽车产、销、出口量同比环比均增，本周国内全钢胎和半钢胎开工率大幅提升，全钢胎产成品库存下降，半钢胎产成品库存略增 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存降至59.2万吨，青岛保税区和一般贸易库存均下降；中国顺丁橡胶社会库存回升至1.34万吨，中国丁二烯港口库存大幅回落至2.56万吨 [6] - 需求回暖，天胶供增库降，合成供降库增，原油市场走弱成本支撑有限，9月交割日临近，策略观望 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，针叶浆月亮现货报价5300元/吨持稳，江浙沪俄针报价5170元/吨，阔叶浆金鱼报价4170元/吨持稳 [7] - 截至2025年9月11日，中国纸浆主流港口样本库存量206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比降0.2%，库存同比仍处高位；仓单消化缓慢，布针仓单对近月有压制，关注仓单变化 [7] - 2025年8月纸浆进口量265.3万吨，环比减少22.7万吨；国内8月CCP1数据同比 - 0.4%，环比持平，预计年内通胀偏弱；8月PPI数据边际改善，大宗商品价格对PPI拉动回升，但产能过剩集中在中下游，传导不畅 [7] - 国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，需求一般，操作暂时观望或按区间震荡思路对待 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 上周到港量环比明显减少，9月新西兰辐射松报价环比下跌2美元，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降；外盘报价高，国内现货价格难改弱势，贸易商压力增加，预计短期内进口不会大幅增加，国内供应量维持低位 [8] - 需求进入旺季，但港口出货量未明显增加，淡季日均出库量维持在6万方以上，去库顺畅；原木库存总量偏低，库存压力小 [8] - 供需情况好转，现货价格偏低，但旺季需求未启动，短期上涨动力不足，操作暂时观望 [8]