报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内政策预期升温，关注中国8月金融数据及后续消费相关增量政策，美联储有望重启宽松周期，商品和股指期货建议工业品和贵金属逢低多配 [2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 8月全球通胀上升迹象初显，7月中国经济数据有韧性，出口同比增7.2%，金融数据货币供给超预期但融资和贷款弱，投资数据有压力；8月官方制造业PMI回升，出口同比增4.4%、增速降2.8个百分点，进口同比增速放缓2.8个百分点至1.3%，CPI同比转降0.4%、核心CPI回升至0.9%，PPI同比降幅收窄至2.9%；9月11日A股大涨，创业板狂飙超5% [2] 美国情况 - 8月ISM制造业指数连续六个月萎缩，新订单改善，价格指数回落；核心CPI同比3.1%、环比0.3%，推动物价上行的主要是汽车和服务价格；上诉法庭裁定特朗普大部分全球关税违法，最高法院将快速审理；“大漂亮”法案或支撑后续消费 [3] 美联储动态 - 8月22日鲍威尔讲话转鸽，为9月降息扫平道路；8月新增非农和失业率不及预期，后续有望重启宽松周期；特朗普官宣下任主席人选范围；参议院银行委员会通过对米兰的理事提名；理事库克或将参与下周决议投票，法官阻止特朗普罢免，美司法部上诉；财政部拍卖390亿美元10年期国债，需求强劲 [4] 商品分板块 - 国内供给侧敏感的是黑色和新能源金属板块，海外通胀预期关注贵金属和农产品；黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限未缓解，能源中期基本面供给偏宽松，化工板块部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品需等待基本面信号并关注中美谈判扰动，美联储降息周期贵金属迎多配契机 [5] 要闻 - 国务院新闻办9月12日举行新闻发布会介绍“十四五”财政改革成效；9月11日市场全天震荡走强，创业板指等涨超5%，沪深京三市超4200股飘红，成交2.46万亿；美国8月CPI数据公布后，10年期国债收益率跌破4%，2年期国债收益率下行，现货黄金短线走高；欧洲央行维持利率不变，上调2025和2026年通胀预期、下调2027年预期；韩国总统称韩股低估，资本利得税交国会定 [8]