报告行业投资评级 - 黄金谨慎偏多，Au2510合约震荡区间或在815元/克 - 845元/克；白银谨慎偏多，Ag2510合约震荡区间或在9600元/千克 - 10100元/千克；套利建议逢高做空金银比价；期权建议暂缓 [8][9] 报告的核心观点 - CPI数据边际升温但就业数据弱势，市场9月美联储降息预期未动摇，预计黄金和白银价格近期维持震荡偏强格局，金银比价有望收窄 [1][8] 各目录总结 市场分析 - 美国8月CPI年率2.9%为7个月来最大，月率0.4%创1月以来新高且高于预期，核心CPI年率3.1%符合预期；至9月6日当周初请失业金人数26.3万人为2021年10月23日当周以来新高，市场预期23.5万人；CME Fedwatch显示9月议息会议降息25BP概率93.9%，降息50BP概率6.1% [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 09 - 11，沪金主力合约开于833.38元/克，收于830.78元/克，较前一交易日收盘变动 - 0.32%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于829.52元/克，收于829.26元/克，较午后收盘 - 0.18%；沪银主力合约开于9803.00元/千克，收于9798.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.02%，成交量301985手，持仓量203343手；夜盘开于9777元/千克，收于9886元/千克，较午后收盘 + 0.90% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 09 - 11，美国10年期国债利率收于4.024%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.50%，较前一交易日变化 - 0.41BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 09 - 11，Au2508合约多头较前一日变化88手，空头变化39手，沪金合约上个交易日总成交量308441手，较前一交易日变化 - 41.25%；Ag2508合约多头变动2手，空头变动 - 2手，白银合约上个交易日总成交量660300手，较前一交易日变化 - 38.07% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为977.95吨，较前一交易日 - 2.00吨；白银ETF持仓为15069.6吨，较前一交易日 - 67.78吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 09 - 11，黄金国内溢价为 - 9.05元/克，白银国内溢价为 - 865.00元/千克；上期所金银主力合约价格比约为84.79，较前一交易日变动 - 0.34%，外盘金银比价为88.48，较上一交易日变化 - 0.11% [6] 基本面 - 2025 - 09 - 11，上金所黄金成交量为36270千克，较前一交易日变化 - 26.22%；白银成交量为304080千克，较前一交易日变化 - 46.33%；黄金交收量为18442千克，白银交收量为540千克 [7]