报告行业投资评级 - 工业硅单边评级为中性，跨期、跨品种、期现、期权无评级 [4] - 多晶硅单边短期建议区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无评级 [11] 报告的核心观点 - 受消息端扰动，工业硅和多晶硅期货价格偏强运行，工业硅盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡，多晶硅盘面受反内卷政策及弱现实共同影响 [1][5][9] - 工业硅估值偏低，若有产能退出政策推动，盘面或有上涨空间；多晶硅从中长线看适合逢低布局多单 [3][9] 工业硅市场分析 期货情况 - 2025年9月11日，工业硅期货主力合约2511开于8715元/吨，收于8740元/吨，较前一日结算涨210元/吨，涨幅2.46%；持仓287771手，仓单总数50093手，较前一日增加48手 [1] 供应端情况 - 工业硅现货价格小幅上涨，华东通氧553硅、421硅，新疆通氧553价格、99硅价格均上涨100元/吨，昆明、黄埔港等地区硅价及97硅价格小幅上调 [1] - 9月11日工业硅主要地区社会库存共计53.9万吨，较上周环比增加0.2万吨，其中社会普通仓库11.9万吨，较上周增加0.2万吨，社会交割仓库42万吨，较上周环比持平 [1] 消费端情况 - 有机硅DMC报价10600 - 10800元/吨，其他单体企业DMC报价相对持稳，下游大多企业已完成刚性补库采购，单体厂挺价意愿增加，小幅试探增长 [2] 策略建议 - 关注后续是否有相关产能退出政策 [3] 多晶硅市场分析 期货情况 - 2025年9月11日，多晶硅期货主力合约2511开于53200元/吨，收于53710元/吨，收盘价较上一交易日涨1.94%；主力合约持仓136326手，当日成交278296手 [5] 现货情况 - 多晶硅现货价格持稳，N型料49.10 - 54.00元/千克，n型颗粒硅48.00 - 49.00元/千克 [7] - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存降低，多晶硅库存21.90，环比变化3.79%，硅片库存16.55GW，环比 - 1.78%，多晶硅周度产量31200.00吨，环比变化3.31%，硅片产量13.88GW，环比变化0.73% [7] 硅片、电池片及组件价格 - 硅片：国内N型18Xmm硅片1.28元/片，N型210mm价格1.63元/片，N型210R硅片价格1.38元/片 [7] - 电池片：高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.31元/W左右，Topcon G12电池片0.30元/w，Topcon210RN电池片0.29元/W，HJT210半片电池0.37元/W [7] - 组件：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [8] 策略建议 - 持续跟进政策落实情况以及现货价格向下传导情况 [9] 影响因素 - 工业硅需关注西北与西南复产及新增产能投产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [6] - 多晶硅需关注行业自律对上下游开工影响、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响 [11]