报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析 涉及宏观策略、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工、航运指数等行业 指出各行业的市场动态、影响因素及投资建议 为投资者提供决策参考 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 欧央行维持利率不变 美国 8 月 CPI 如期反弹 市场基本定价美联储年内降息三次 通胀仍面临上行风险 预计美联储内部分歧严重 [13][15] - 短期金价缺乏突破动力 注意回调风险 [16] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国财政部计划增加美联储主席候选名单 欧洲央行维持利率不变 8 月美国 CPI 同比上升 2.9% 环比增速 0.4% 市场维持降息预期 美元指数走弱 [17][19][20] - 美元继续看跌 [21] 宏观策略（股指期货） - 墨西哥或对中国出口汽车加征 50%关税 国务院批复 10 个要素市场化改革试点 受美股甲骨文公司订单超预期影响 国内 AI 股强势反弹 市场成交放量 但拉锯行情仍将演绎 [22][23] - 建议关注成交量变化 控制多头敞口 [24] 宏观策略（美国股指期货） - 美国 8 月 CPI 数据基本符合预期 汽车和住房通胀抬升整体通胀 关税影响未消除 核心服务通胀有粘性 劳动力市场支持美联储降息 市场消化年内三次降息预期 [25] - 降息预期下美股震荡偏强 但经济数据下行和降息预期回摆会加大市场波动 [25] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 2920 亿元 7 天期逆回购操作 新券发行导致债市回暖逻辑短期 市场调整未结束 9 月税期资金面波动、风险偏好偏强、银行或卖老券调节利润 [26][27] - 短期债市震荡偏弱 建议以偏空思路对待 [28] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - CONAB 上调巴西大豆产量和出口预估 市场关注周五晚 USDA 月度供需报告 美国 8 月大豆压榨量预计环比降 6.6% 同比增 15.7% 进口大豆拍卖全部成交 [29][30][31] - 期价震荡 关注今晚 USDA 月度供需报告 [32] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - SPPOMA 数据显示 9 月 1 - 10 日马棕产量环比下降 3.17% 美豆油市场对生物燃料政策不确定性增加 内外盘油脂止跌反弹 [33] - 油脂市场不确定性加剧 短期内建议观望 [33] 农产品（玉米淀粉） - 箱板纸/瓦楞纸行业开工提升 淀粉糖行业开工下降 淀粉开机率小幅下降 企业库存进入季节性下滑通道 华北新粮上市致原料价格下跌 区域价差对米粉价差不利 [34][35] - 供需偏弱 区域价差短期对米粉价差不利 [36] 农产品（红枣） - 河北崔尔庄市场红枣价格稳定 期货主力合约 CJ601 收涨 新疆产区果实上糖 新季红枣预估产量下降 南北分销区现货价格稳定 注册仓单数量减少 [36][37] - 红枣现货价格坚挺 消费端无抬头迹象 价格缺乏驱动 建议观望 关注产区天气及节前补货情况 [37] 农产品（玉米） - 华北新粮上市增加 价格走弱 东北保持偏强 深加工原料库消比降至上年同期水平 新陈衔接顺利 市场对旧作炒作降温 [38] - 继续保持中期偏空思路 [39] 农产品（生猪） - 农业农村部拟召开生猪产能调控企业座谈会 机构指出部分企业计划减少能繁母猪和下调出栏均重 政策面驱动盘面上行 [39] - 逢高沽空近月为主 远月建议偏多思路看待 [40] 黑色金属（动力煤） - 9 月 11 日北港市场动力煤报价暂稳 产地发运成本高 港口库存低 下游询货多但接受度低 日耗环比回落 火电增速负增长 [41] - 火电需求拖累 煤价延续弱势 [42] 黑色金属（铁矿石） - 英美资源集团与泰克资源平等合并 新公司铁矿石年产量达 6100 万吨 铁矿石价格震荡 下游钢厂少量补库 成材库存去化难 终端订单收窄 [43] - 下游成材库存压力大 原料端短期有支撑 上方压力难突破 关注 9 - 10 月旺季成色和钢厂减产压力 [44] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 8 月汽车经销商库存系数为 1.31 环比降 3.0% 同比升 12.9% 五大品种库存周环比增加 13.91 万吨 螺纹累库明显 阅兵后表需下降 钢价回落 [45][47] - 短期建议震荡偏弱思路对待钢价 [48] 有色金属（铜） - 淡水河谷计划加速开发自有铜矿 巴拿马将与第一量子讨论铜矿复产 秘鲁 7 月铜产量同比增长 2% 宏观利多情绪支撑铜价 全球库存走势分化 基本面推动价格上涨驱动不足 [49][50][51] - 单边短期盘面震荡偏强 策略偏多思路对待 套利建议观望 [52] 有色金属（多晶硅） - 山东新能源机制电价竞价结果出炉 9 月多晶硅限产限销开始 企业库存有变化 价格上调 但上游涨价向终端传导不顺利 终端需求或下降 [53][54] - 盘面波动大 策略可关注反弹后卖出虚值看涨期权 套利可关注 11 - 12 反套机会 [55] 有色金属（工业硅） - 云南 10 万吨工业硅项目节能评审通过 上周新疆、宁夏、东北开炉有变化 南方开工或 10 月底减产 SMM 工业硅社会库存环比下降 [56][57] - 短期工业硅价格在 8200 - 9200 元/吨运行 关注区间操作机会 [57] 有色金属（铅） - 9 月 10 日【LME0 - 3 铅】贴水 44.17 美元/吨 持仓增加 铅社会库存小降 外盘 LME 库存下降但处高位 国内原生铅和再生铅开工下行 需求端表现低于预期 社库高位震荡 [58] - 单边暂时观望 套利关注内外正套机会 [58] 有色金属（锌） - 9 月 10 日【LME0 - 3 锌】升水 23.01 美元/吨 持仓增加 七地锌锭库存增加 海外矿宽松 国内锌精矿有消耗预期 海外库存去化 国内基本面偏弱 [59][60] - 单边观望 套利关注中线正套机会 海外库存见底前维持正套思路 [60] 有色金属（镍） - 伟明盛青上半年完成高纯镍板销售 3526 吨 LME 继续累库 矿价坚挺 镍铁报价有走高预期 [61] - 短期镍价震荡 建议区间波段轻仓操作 [62] 有色金属（碳酸锂） - 宁德时代枧下窝锂矿复产工作会议披露细节 8 月我国动力和其他电池合计出口 22.6GWh 月度平衡表显示 9 - 10 月去库 后续累库 复产将影响库存拐点 [63][65] - 盘面短期内计价复产预期 旺季叠加节前备货价格下跌空间有限 年末累库压力下价格或逼近前低 策略偏空思路对待 短期谨慎追空 中线关注反弹沽空和反套机会 [66] 能源化工（液化石油气） - 截至 9 月 11 日当周 中国液化气周度商品量环比增加 样本企业库容率和港口库存上升 供应增加 需求疲软 [67][68] - 驱动有限 短线建议观望 [69] 能源化工（碳排放） - 9 月 11 日 CEA 收盘价 63.28 元/吨 较前一日下跌 0.42% 全国碳市场成交量扩大 价格下跌 发电行业配额已发放 短期供应释放或施压价格 供需结构均衡偏松 [70] - CEA 短期仍有下跌空间 [71] 能源化工（烧碱） - 9 月 11 日 山东地区液碱市场价格稳定 供应端装置负荷无明显变化 需求端下游氧化铝有压车情况 非铝下游接单温和 市场有观望情绪 [72][73] - 烧碱现货上涨或接近尾声 盘面下行空间有限 [73] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场基本持稳 个别牌号价格下探 下游维持刚需补库 价格盘整 [74][75] - 纸浆基本面不佳 行情震荡偏弱 [76] 能源化工（PVC） - 今日国内 PVC 粉市场价格窄幅整理 期货区间震荡后略走高 下游采购积极性不高 成交转弱 [77] - 印度反倾销利空或兑现 PVC 基本面短期承压 盘面下跌空间不大 [77] 能源化工（PX） - 今天 PX 价格持稳 国内负荷有提升预期 PXN 受下游需求和 PTA 现货基差拖累走弱 中长期去库格局延续 利润估值中性 [78][79] - 单边震荡调整 月间逢低尝试正套 [80] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率基本维持 终端原料库存接近低位 涤纶产销局部放量 但需求旺季表现一般 坯布库存未去化 供应端部分装置检修 开工率低 后续装置负荷回升 有新装置投产计划 [81][82] - 短期震荡调整 [83] 能源化工（苯乙烯） - 本周中国苯乙烯工厂产量下降 产能利用率降低 因部分装置停车检修 今日 eb 盘面窄幅震荡 成交偏淡 [84][85] - 短期苯乙烯港口累库压力缓解 9 月去库 2510 合约震荡 估值中性 远端关注产业链库存矛盾解决和政策端变量 [85][86] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳 日内市场成交气氛尚可 部分大厂装置有变动 行业维持减停产目标 平均负荷提升 四季度有新产能投放计划 下游需求向淡季过渡 [87][88] - 瓶片定价跟随聚酯原料波动 加工费有压力 [88] 能源化工（纯碱） - 9 月 11 日沙河及周边纯碱市场震荡调整 期价上涨受燃料成本提振 国内市场弱稳 装置无明显波动 下游需求按需补库 [89] - 基本面逻辑主导 继续维持逢高沽空思路 关注供给端扰动 [90] 能源化工（浮法玻璃） - 9 月 11 日沙河市场浮法玻璃价格小幅下跌 期价小幅收涨 现货上涨乏力 部分企业产销好 部分企业持稳观望 [91][92] - 01 合约升水现货 升水幅度偏高制约期价上行 单边风险大 推荐关注多玻璃 2601 空纯碱 2601 套利机会 [92] 航运指数（集装箱运价） - 达飞集团不考虑征收“301 附加费” MSK W39 开舱价格下调 其他船司调降节奏快 10 合约向下突破 1250 点 估值仍偏高 [93] - 10 合约后续仍有下行空间 [93]