报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 几内亚政府要求建冶炼厂消息或推动铁矿石行情加速上涨，但不影响西芒杜铁矿投产及发运进程 [1] - 短期在钢厂复产和10.1长假前补库预期带动下，铁矿石价格有反弹空间，上方空间在830 - 850之间（100 - 102美元/吨） [1][7] - 10月下旬到11月上旬之间，在产业链负反馈背景下，矿石价格面临较大下行压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 近期铁矿石价格强势的基本面逻辑 - 全国247家钢厂中盈利钢厂占比超6成，9.3阅兵结束后本周钢厂大概率复产，矿石需求将恢复 [1] - 钢厂铁矿石库存处于低位，10.1长假前有补库预期 [1] - 上周全球铁矿石发运量环比回落800万吨，到港量小幅下降78万吨，引起阶段性供应收缩预期 [1] 9 - 10月铁矿石市场情况 - 9月是铁矿石上涨窗口期，当前钢厂利润虽压缩但仍盈利，复产进程延续，10.1长假前钢厂补库合理 [4] - 10月铁矿石矛盾逐渐积累，钢材需求偏弱、钢厂复产会压缩利润，钢厂主动减产意愿增加，冬季北方或阶段性限产，存在负反馈压力 [4][5] 历史经验及价格走势判断 - 每年冬储启动前，钢材市场会向下寻找冬储心理价位，若配合钢厂低利润和产业链负反馈，铁矿石价格压力更大 [7] - 结合估值及技术指标，铁矿石价格短期反弹上方空间在830 - 850之间（100 - 102美元/吨），产业链矛盾靠铁水产量下降解决，10月下旬到11月上旬矿石价格面临较大下行压力 [7]