报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期股指期货贴水幅度扩大且有流动性驱动，股指短期调整带来多头布局机会；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨；降息预期升温且中国央行连续10个月增持，金价继续上涨且长期重心有上行空间；各有色金属及能源化工等品种受不同因素影响，价格走势各异，投资者需关注各品种的供给、需求、宏观等因素变化，把握投资机会[1]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：短期股指期货贴水幅度再度扩大，叠加流动性驱动，股指短期调整或带来多头布局机会[1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间[1] - 黄金：降息预期升温叠加中国央行连续10个月增持，金价继续上涨，预计长期重心仍有上行空间[1] 有色金属 - 铜：短期美国非农疲软引发衰退担忧交易，铜价承压，但美联储降息在即，铜价下行空间有限，关注低位布局多单机会[1] - 铝：美联储降息预期提升，叠加消费旺季临近，铝价有望偏强运行[1] - 氧化铝：氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱施压价格，国内反内卷叙事延后，关注远月布局多单机会[1] - 锌：杜库持续累增施压锌价，但LME锌库存仍在持续去化，且宏观情绪对有色板块仍有支撑，锌价下方空间有限，短期追空需谨慎[1] - 镍：美非农超预期疲弱引发美国经济衰退担忧，降息预期亦有升温，市场情绪反复，镍价短期跟随宏观震荡，关注供给与宏观变化，建议短线为主，关注逢高卖套机会，中长期一级镍过剩压制仍存[1] - 不锈钢：原料支撑仍存，不锈钢期货短期震荡偏弱，操作上建议短线为主，关注逢高卖套机会，关注钢厂实际生产情况[1] - 锡：短期宏观情绪多空交织，基本面供需仍处于双弱格局，但整体对锡价尚有支撑，关注低多机会[1] - 工业硅：西南、西北供给复产，多晶硅有限产预期，能耗标准可能留部，产能中长期有去化预期，终端装机意愿低，反内卷情绪重来[1] - 多晶硅：未提及明确投资观点 - 碳酸锂：宁德时代江西锂矿预计复产，下游短期补库量大，后续补库空间有限[1] 农产品 - 棕榈油：本周MPOB报告预估小幅累库，预计利空有限，关注回调做多机会[1] - 豆油：本周USDA报告发布，关注美豆新作单产调整，国内累库或对盘面施压，但四季度油脂看多逻辑未变，关注回调做多机会[1] - 菜油：商务部延长对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查期限至2026年3月9日，该消息对近月合约中性偏空，考虑11 - 1反套策略，单边建议观望[1] - 棉花：国内市场呈现“旧作紧、新作丰”特点，新作棉花丰产预期明确，采摘时间预计较去年提前，新棉预售情况火热，短期内供应或偏紧，新棉收购期的收购博弈仍将是市场关注焦点[1] - 糖：新糖上市不足一月，市场目前预售价格低于当前市场价格，糖的销售时间不多，市场除中秋备货以外没有其他利多驱动，预计糖价维持震荡偏弱，但短期下方空间有限[1] - 玉米：新粮尚未大量上市，近期下游短期补库行为带来反弹，预期反弹有限，新作玉米预期丰产，种植成本下降，C01建议逢高做空[1] - 豆粕：出于美盘和贴水综合的进口成本支撑预期下，MO1整体仍处于震荡上行的通道中，关注本周USDA9月报告结果，国内现货市场催提现象严重，现货基差偏弱，短期盘面震荡调整，以逢低做多为主[1] - 纸浆：纸浆外盘报价调涨，巴西外盘报价连续两轮提涨，盘面下跌幅度较深，纸浆仓单有所去化，可考虑11 - 1正套[1] - 原木：原木基本面无明显变动，外盘报价下降，现货个别规格下降，原木期货偏弱震荡[1] - 生猪：出栏逐步恢复增加，降重有限，养殖成本下移，近月盘面升水广西仓单[1] 能源化工 - 原油：地缘局势紧张短期仍有所扰动，OPEC + 或在周末会议上宣布继续增产，美联储9月降息预期增强[1] - 燃料油：同原油情况，地缘局势紧张短期仍有所扰动，OPEC + 或在周末会议上宣布继续增产，美联储9月降息预期增强[1] - 沥青：短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺[1] - 橡胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强，库存去化速度缓慢，商品临近09合约交割，短期商品市场情绪转空[1] - BR橡胶：OPEC + 持续增产，原油基本面持续宽松，合成胶基本面维持变化不大，下游成交小幅好转，BR盘整稳定上行，关注丁二烯及BR9000库存水平以及秋季顺丁装置检修情况[1] - PTA：国内PTA装置逐步回归，国内的PTA产量回升，PTA基差快速下滑，欧佩克 + 将在周日的会议上再次提高石油产量，下游利润明显修复，聚酯的开工负荷回升至91%[1] - 乙二醇：乙二醇基差走强，但裕龙石化乙二醇装置即将投产给与盘面压力，海外乙二醇装置到港有所减少，但价格回升后套保盘增加[1] - 短纤：短纤工厂装置逐步回归，随着价格下跌，市场仓单的交货意愿有所走弱[1] - 苯乙烯：纯苯苯乙烯持续累库，供给端随着检修结束明显增加，裕龙石化装置即将投产，韩美价差并未打开，国内纯苯进口压力增加，看空[1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑[1] - 甲醇：宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱，检修支撑力度有限，订单维持刚需，盘面回归基本面，震荡偏弱[1] - PVC：盘面回归基本面，检修较前期有所减少，供应压力较大，近月仓单较多，盘面震荡偏弱[1] - 锰矿：现货即将迎来旺季，现货库存低位，价格止跌反弹，后续氧化铝投产较多[1] - LPG：国际原油价格震荡上涨，但基本面偏空仍将压制PG上行动力，CP价格季节性上行，国内采买非美C4热情较高，巴拿马运河通行费用高企、美国FEI价格走强，国内烯烃产能装置稳定运行，下游PL、PP环节利润恶化加剧，对上游负反馈效应逐步体现[1] - 集运：9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期[1]