报告行业投资评级 - 单边评级为中性，套利建议暂缓 [3] 报告的核心观点 - 铅品种旺季需求不明显，此前供需双弱格局9月难明显改变，在美联储降息背景下铅价或维持震荡偏强格局，操作上建议在16300元/吨至17200元/吨间高抛低吸 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-09-09，LME铅现货升水为 -43.36美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16775元/吨，各地区铅现货价格及升贴水有相应变化，铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳价格较前一交易日均无变化 [1] 期货方面 - 2025-09-09，沪铅主力合约开于16920元/吨，收于16930元/吨，较前一交易日变化35元/吨，全天成交30476手，较前一交易日变化 -10182手，持仓49701手，较前一交易日变化817手，日内价格震荡，夜盘收于16820元/吨，较昨日午后收盘下降0.56% [1] 库存方面 - 2025-09-09，SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期变化0.16万吨，截止9月9日，LME铅库存为239325吨，较上一交易日变化 -5075吨 [2] 市场成交情况 - 期铅延续小幅上行趋势，市场上流通货源相对充足，下游普遍谨慎观望，市场成交整体偏淡 [2] 各地区报价情况 - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价升水0 - 20元/吨出厂，或对沪铅2510合约贴水130 - 110元/吨；湖南地区品牌铅冶炼厂报价对SMM1铅贴水50元/吨出厂，贸易商报价对沪铅2510合约贴水200 - 180元/吨出厂，少数非交割品牌被议价至对SMM1铅均价贴水80元/吨；安徽、江西地区持货商报价对沪铅2510合约贴水90元/吨出厂 [2]