报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年9月1 - 5日，公募REITs一级市场一单项目状态更新，二级市场指数上涨但活跃度承压，多数板块上涨，消费基础设施涨幅最大，新型基础设施换手率领先，园区基础设施成交量领先，产权类与特许经营权类估值差异持续 [4] 各部分总结 一级市场发行动态 - 截至2025年9月5日，年内已成功发行15单产品，较去年同期减少2单，7月为发行集中月，本月新成立0单 [4][9] - 目前处于已问询状态3单、已受理状态1单、交易所已反馈意见3单、管理人已反馈意见1单、已通过审核5单，无产品处于已申报状态 [4][9] - 本周审核状态更新的项目为“中航天虹消费封闭式基础设施证券投资基金”，状态更新为“已问询” [4][10] 二级市场回顾分析 市场规模 - 截至2025年9月5日，全市场公募REITs总市值为2191.67亿元，较前一周增加4.10亿元；总流通市值增加至1054.24亿元，周度增加10.69亿元 [13] - 本周日均换手率为0.55%，较前一周下降0.09个百分点，市场交投活跃度承压 [13] 涨跌幅与波动性 - 2025年9月5日当周，中证REITs全收益指数收盘上涨0.47%，表现优于中债 - 新综合财富总值指数、红利指数、沪深300指数，仅逊色于中证转债指数 [4][14] - 本周中证REITs全收益指数的波动率为0.42%，高于中债 - 新综合财富总值指数，低于红利指数、中证转债指数以及沪深300指数 [14] - 按项目属性划分，产权类REITs加权平均周涨跌幅为0.85%，优于特许经营权类REITs的0.25% [21] - 按基础资产类型细分，消费基础设施板块领涨，涨幅1.49%，仅新型基础设施板块下跌，跌幅 - 0.24% [21] - 本周全国首单以集体经济载体为底层资产的类REITs产品“华金 - 元联 - 娄葑街道联创产业园资产支持专项计划”正式发行，总规模4.5亿元，优先级规模3.15亿元，全场认购倍数达3.33倍，票面利率2.1% [22] - 个券层面，华夏合肥高新产园REIT领涨，涨幅3.60%，但仍有2只REITs跌幅超过 - 2% [22] 换手率与估值 - 周度交易规模上，园区基础设施类REITs成交量位居首位，为1.68亿份，新型基础设施板块周度换手率领先，为1.29% [25] - 截至2025年9月5日，产权类REITs现金分派率均值3.90%，特许经营权类均值7.77%；中债REITs估值收益率层面，产权类（3.92%）高于特许经营权类（3.13%）；PV乘数方面，产权类（1.30）高于特许经营权类（1.22） [4][26]