报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对原油多配观点，当前油价相对低估且基本面良好，若地缘溢价重新打开，油价将有上升空间 [2] - 甲醇短期现实偏弱但下跌空间有限，可逢低关注做多以及 1 - 5 正套机会 [2] - 尿素低估值下价格预计区间运行，建议逢低关注多单 [4] - 橡胶中期多头思路，短期预期胶价转弱，中性思路操作 [10] - PVC 基本面较差，关注逢高空配机会，但需提防反内卷情绪带动上行 [10] - 苯乙烯长期 BZN 或将修复，库存去库拐点出现后价格可能反弹 [13] - 聚乙烯价格或将震荡上行 [15] - 建议逢低做多 LL - PP2601 合约 [16] - PX 估值中性偏低，关注旺季跟随原油逢低做多机会 [20] - PTA 关注旺季终端表现好转后跟随 PX 逢低做多机会 [21] - 乙二醇短期到港偏少支撑估值，中期估值有下行压力 [22] 各品种总结 原油 - 行情：INE 主力原油期货收涨 6.60 元/桶，涨幅 1.39%，报 482.80 元/桶 [1] - 数据：中国原油周度到港库存去库 0.43 百万桶至 209.84 百万桶，环比去库 0.21% [1] 甲醇 - 行情：9 月 9 日 01 合约跌 10 元/吨，报 2398 元/吨，现货维稳，基差 - 123 [2] - 基本面：国内开工回升，煤炭价格回落，企业利润较好；海外开工达同比高位，进口压力仍存；港口 MTO 负荷提升，传统需求偏弱 [2] 尿素 - 行情：9 月 9 日 01 合约跌 23 元/吨，报 1683 元/吨，现货跌 10 元/吨，基差 - 13 [4] - 基本面：供应端开工回落，供应压力缓解；需求端复合肥开工下行，农业需求淡季，出口推进，港口库存走高 [4] 橡胶 - 行情：NR 和 RU 震荡转跌 [7] - 基本面：泰国未来有大雨，洪水风险增加；山东轮胎企业全钢胎和半钢胎开工负荷走低；中国天然橡胶社会库存环比下降 [7][9] - 操作建议：中期多头思路，短期中性观望或快进快出；多 RU2601 空 RU2509 可部分平仓 [10] PVC - 行情：PVC01 合约下跌 43 元，报 4847 元，常州 SG - 5 现货价 4650 元/吨，基差 - 197 元，1 - 5 价差 - 308 元/吨 [10] - 基本面：成本端电石持稳，烧碱现货价格不变；整体开工率 77.1%，环比上升 1.1%；需求端下游开工 43.5%，环比上升 0.9%；厂内和社会库存增加 [10] - 操作建议：关注逢高空配机会，提防反内卷情绪带动上行 [10] 苯乙烯 - 行情：现货价格不变，期货价格下跌，基差走强 [13] - 基本面：成本端纯苯开工中性震荡，供应量偏宽；供应端开工持续上行，港口库存大幅去库；需求端三 S 整体开工率震荡下降 [13] - 展望：长期 BZN 或将修复，库存去库拐点出现后价格可能反弹 [13] 聚乙烯 - 行情：期货价格不变 [15] - 基本面：市场期待利好政策，成本端有支撑；供应端计划产能少，库存高位去化；需求端农膜原料备库，开工率低位企稳 [15] - 展望：价格或将震荡上行 [15] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌 [16] - 基本面：供应端计划产能 145 万吨，压力较大；需求端下游开工率季节性低位反弹；整体库存压力较高 [16] - 操作建议：逢低做多 LL - PP2601 合约 [16] PX - 行情：PX11 合约下跌 36 元，报 6726 元，PX CFR 上涨 3 美元，报 836 美元，基差 116 元，11 - 1 价差 46 元 [18] - 基本面：中国和亚洲负荷上升，多套装置提负或重启；PTA 负荷上升；8 月韩国 PX 出口中国同比增加；7 月底库存环比下降；PXN 为 239 美元 [18] - 展望：累库幅度不大，终端和聚酯数据好转，估值下方空间小，关注旺季跟随原油逢低做多机会 [20] PTA - 行情：PTA01 合约下跌 12 元，报 4678 元，华东现货持平，报 4605 元，基差 - 63 元，1 - 5 价差 - 28 元 [21] - 基本面：负荷上升，多套装置重启或停车；下游负荷上升；8 月 29 日社会库存环比去库；现货加工费下跌，盘面加工费上涨 [21] - 展望：供给端去库，需求端开工好转但终端恢复慢，关注旺季跟随 PX 逢低做多机会 [21] 乙二醇 - 行情：EG01 合约下跌 27 元，报 4322 元，华东现货下跌 44 元，报 4454 元，基差 132 元，1 - 5 价差 - 29 元 [22] - 基本面：负荷 74.1%，环比下降 1%，多套装置检修或提负；下游负荷上升；进口到港预报 9.3 万吨，港口库存累库 1 万吨；石脑油制和国内乙烯制利润下降，煤制利润上升 [22] - 展望：短期到港偏少支撑估值，中期进口集中到港且负荷高位，四季度将累库，估值有下行压力 [22]