报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕云南铜业2025年半年度经营情况及发展战略展开，指出公司上半年营收和利润增长、主产品产量创新高，同时介绍收购凉山矿业40%股份事项及资源获取、应对加工费下降等举措，强调公司将通过多种方式提升竞争力和应对行业挑战 [21][22][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为云南铜业，所属行业为有色金属，接待时间是2025年9月9日，上市公司接待人员有财务总监、董事会秘书高洪波和证券事务代表孙萍 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有华创证券、合煦智远基金、农银人寿保险、兴合基金、深圳量度资本、建信理财、东方证券、大成等，还列出了各机构相关人员 [17] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 公司2025年半年度经营情况 - 上半年公司实现营业收入889.13亿元，同比增长4.27%；利润总额18.95亿元，同比增长2.94%；归母净利润13.17亿元，同比增长24.32% [21] - 主产品产量创新高，生产阴极铜77.94万吨，同比上升53.22%；黄金12.19吨，同比上升98.86%；白银276.63吨，同比上升98.70%；硫酸286.29万吨，同比上升20.63% [21] - 矿山精矿含铜、冶炼阴极铜单位完全成本优于年度降本目标，多项技经指标优于年度目标 [21] 问答交流 - 发行股份购买凉山矿业40%股份事项已获2025年第三次临时股东会审议通过，深交所已受理，完成后凉山矿业将成控股子公司 [22] - 凉山矿业是铜资源生产冶炼企业，拥有优质铜资源，成本有竞争力，注入云南铜业可提高权益铜资源量等，增强综合实力 [22][23] - 公司重视矿山资源，加大资金投入开展地质研究和找探矿工作，保有一定铜资源量 [24] - 公司加工费采用长单、现货等模式，进口铜精矿采取TC/RC结算，与供应商保持合作稳定长单量 [24] - 面对铜冶炼TC下降，公司从战略布局、降本、增加副产品贡献、加大城市矿山采购等方面应对 [25] - 公司目前暂无减产计划，通过多种措施降低TC下降挑战 [26] - 硫酸是副产品，上半年生产286.29万吨，因价格上涨对业绩有正贡献 [26] - 铜价受多种因素影响，公司通过经营措施和金融工具降低价格波动影响 [26][27]