报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦龙泉股份调研情况，涵盖公司业务、财务及发展战略等内容投资者对公司业务依赖政策、原材料成本、股价及业务整合等方面提出疑问，公司作出回应并阐述发展规划 [24][25][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为龙泉股份，所属行业是水泥建材，接待时间为2025年9月9日，上市公司接待人员包括公司董事长、总裁付波，独立董事王文华，董事会秘书李文波，公司财务总监方林擎 [16] 详细调研机构 - 未提及具体调研机构信息 [17] 调研机构占比 - 其他调研机构占比100% [22] 主要内容资料 - 业务依赖与应对策略：PCCP业务依赖大型水利工程，为降低政策周期对需求的不利影响，公司采取“区域 + 项目制”运营管理模式，挖掘区域市场潜力，并丰富产品矩阵 [24] - 营收增长驱动因素：公司半年报显示营收增长47.45%，净利润增长126%，主要系PCCP大项目稳定发货及新增合并南通市电站阀门有限公司所致 [25] - 原材料成本管理：钢材、水泥占成本超60%，公司暂未开展套期保值业务，通过执行大宗原材料集中采购管理以及建立原材料价格调整机制应对原材料价格波动风险 [27] - 提升投资者信心举措：公司后续将聚焦PCCP主营业务核心赛道，通过提升金属管件、工业阀门营收比重和质量等方式改善业绩基本面，为股东创造价值 [27] - 大股东资产注入情况：截至目前，公司不存在需披露的大股东资产注入计划 [27] - 业务整合思路：公司将在战略、组织、运营和市场上对PCCP、金属管件、阀门三大业务板块进行深度融通，从“产品组合”升级为“解决方案”，从“各自为战”转变为“协同作战” [27] - 区域营收下滑原因及对策：华北、华中地区营收分别下滑49.47%和49.52%，主要由于阶段性大项目结束所致，后续将持续深挖市场，积极争取相关订单 [28] - 环保风险应对：子公司新峰管业被纳入“环境信息依法披露企业名单”，公司及子公司将严格贯彻落实相关环保法规，履行环保责任义务 [28] - 稳定股价与回报股东措施：公司将通过改善经营业绩、落实发展战略，提升公司在资本市场的认可度，为股东创造价值，同时利用好有利政策，尽快实现现金分红 [28] - 未来业务资源倾斜方向：未来，PCCP业务以做优做精为主，金属制品业务（含金属管件和阀门）以发展做大为主，公司将积极推进整体转型战略 [29] - 关联交易情况：公司2025年度日常关联交易预计额度为11,946万元，关联交易以市场价格为基础，遵循公平合理的定价原则，不存在损害公司及股东利益的情形，公司不会因此类交易而对关联人形成依赖 [29] - 股价波动原因及应对：股票价格波动受市场政策、行业发展、市场情绪等多种因素影响，公司将聚焦主营业务核心赛道，通过业绩改善、技术创新与资源整合提升公司在资本市场的认可度 [29] - 订单交付周期与收入确认：公司订单交付周期因产品类别不同而有所区别，PCCP、核电管件订单交付周期相对较长，阀门产品订单交付周期较短，具体交付节奏根据施工进度、客户需求等因素确定，存在一定不确定性 [30] - 研发投入与产品竞争力：PCCP行业产品迭代较慢，研发投入占比低，公司已意识到该问题，正积极寻求未来新的研发方向和投入重点 [30] - 特定工程业务情况：公司PCCP产品主要应用于跨区域的大型引调水工程等，目前没有关联雅下工程的相关订单及收入 [30] - 收购公司业绩与协同：南通市电站阀门有限公司业绩承诺期为2024年度，业绩承诺已完成，公司金属管件业务可与该公司形成紧密互动与协同，助力其产品业务领域的延伸与开拓 [31] - 新场景拓展计划：目前火电机组是公司阀门产品最主要的应用场景，公司未来会考虑拓展其他领域的阀门应用 [31]