报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种有色金属及相关产品进行分析 给出市场回顾、资讯、逻辑分析和交易策略 涉及铜、氧化铝、电解铝等多个品种 综合考虑宏观因素、供需关系等对各品种价格走势做出判断并提供投资建议 [2][10][18] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：9月9日沪铜2510合约收于79650元/吨 跌幅0.1% 沪铜指数减仓10599手至48.92万手 进口货源到货 沪铜升水延续走跌 不同地区升贴水有差异 [2] - 重要资讯：截至9月8日 全国主流地区铜库存环比增0.63万吨至14.69万吨 预计本周供应增加、需求下降 库存或增加 8月铜矿砂及其精矿进口量同比增加 未锻轧铜及铜材进口量同比减少 [3][4] - 逻辑分析：宏观上美国8月非农就业数据差 美联储9月降息基本确认 但市场担忧衰退 基本面南美铜出口美国 非美地区库存积累慢 lme库存减少 9月国内精炼铜产量预计下降 但进口流入增加 出现累库 消费终端边际走弱 但精炼铜对废铜替代性凸显 [5][7] - 交易策略：单边短期回调 关注78500元/吨支撑位 企稳后可买入 套利跨市正套 虚盘正套快进快出 跨月套利买10卖12 期权观望 [8][9] 氧化铝 - 市场回顾：9月9日氧化铝2510合约环比下跌36元至2909元/吨 持仓环比增加11206手至39.46万手 现货市场多地价格下跌 [10] - 相关资讯：甘肃某氧化铝焙烧一期项目本周量产 预计月度产量6万吨 贵州某企业焙烧炉检修结束 9月有多地现货成交 全国氧化铝建成产能、运行产能及开工率有变化 8月行业平均盈利环比扩大 [11][12] - 逻辑分析：氧化铝供需过剩在现货市场显性化 零单贴水成交 带动现货报价下跌 周度运行产能大增 后续产量预计增加 基本面偏弱 但需警惕“反内卷”情绪干扰 [15] - 交易策略：单边价格维持偏弱运行 [16] 电解铝 - 市场回顾：9月9日沪铝2510合约环比上涨40元至20750元/吨 持仓环比增加4807手至53.5万手 现货市场多地价格上涨 [18] - 相关资讯：特朗普称准备对俄罗斯实施第二阶段制裁 关注铝进口亏损窄幅扩大预期 9月9日主要市场电解铝库存持平 印尼某中资企业电解铝项目一期送电成功 信发集团项目有进展 8月国内未锻轧铝及铝材出口同比下降 [18][19] - 交易逻辑：宏观上市场降息预期升温 lme铝价随板块震荡 基本面铝水就地转化率提升 铸锭量下降 下游加工企业开工率回暖 海外印尼项目通电 关注铝锭流向 [20] - 交易策略：单边短期随外盘区间宽幅震荡 回调后择机看多 套利和期权暂时观望 [23][24] 铸造铝合金 - 市场回顾：9月9日铸造铝合金2511合约环比持平于20305元/吨 持仓环比增加97手至9431手 现货市场多地价格有变动 [26] - 相关资讯：政策变动影响再生铝行业 安徽、江西部分企业受影响 8月行业加权平均完全成本增加 单吨利润环比扩大 9月22日起启动铸造铝合金期货标准仓单生成业务 9月9日三地再生铝合金锭日度社会库存增加 [26][27][28] - 交易逻辑：政策影响再生铝行业 市场废铝紧缺 部分企业补库困难 下游压铸厂开工率上升 期现套利支撑交割品牌价格 非交割品牌出货承压 海外价格高 进口到货量减少 传统旺季来临 市场预期偏好 [29][31] - 交易策略：单边随铝价宽幅震荡运行 套利和期权暂时观望 [32] 锌 - 市场回顾：9月9日沪锌2510跌0.54%至22125元/吨 指数持仓增加6483手至22.57万手 现货市场上海地区报价基本持稳 成交一般 [34] - 相关资讯：截至9月8日 SMM七地锌锭库存总量为15.21万吨 较9月1日增加0.58万吨 [35] - 逻辑分析：9月国内冶炼厂检修 产量环比或小幅下降 消费端旺季预期未兑现 新增订单不及预期 下游刚需采购 国内社会库存累库 lme持续去库且转为Back结构 对lme锌价有支撑 资金面影响有限 [36] - 交易策略：单边获利空头可继续持有 警惕资金面影响 套利和期权暂时观望 [37] 铅 - 市场回顾：9月9日沪铅2510涨0.24%至16930元/吨 指数持仓增加2116手至8.61万手 现货市场流通货源充足 下游谨慎观望 成交偏淡 [39][40] - 相关资讯：截至9月8日 SMM铅锭五地社会库存总量至6.77万吨 较9月1日增加约600吨 西南地区一铅酸蓄电池厂家计划10月开工 华东地区某再生铅冶炼企业即将复产 [41] - 逻辑分析：国内再生铅冶炼企业减停产规模扩大 消费端未见旺季新增订单 受海外关税制裁影响 下游消费受影响 短期供需双弱 沪铅价格震荡运行 [42] - 交易策略：单边短期沪铅价格或横盘整理 套利和期权暂时观望 [43] 镍 - 市场回顾：9月9日沪镍主力合约NI2510下跌810至120700元/吨 指数持仓增加7882手 金川升水环比上调 俄镍和电积镍升水环比持平 [45] - 相关资讯：印尼镍矿商协会9月镍矿内贸基准价格下跌 东方电热预镀镍材料订单情况及未来计划 [46][48] - 逻辑分析：美国就业数据不佳 市场担忧衰退 降息对有色刺激作用打折 lme库存大幅增加 9月供应增速高于旺季预期 镍价上行空间有限 走势偏弱 [48] - 交易策略：单边震荡偏弱 套利和期权暂时观望 [49][50][51] 不锈钢 - 市场回顾：9月9日主力SS2510合约上涨30至12860元/吨 指数持仓减少1557手 现货市场冷轧和热轧有价格区间 [53] - 重要资讯：韩国对原产于中国的进口不锈钢厚板产品征收反倾销关税 8月国内规模以上不锈钢企业粗钢产量环比增加、同比减少 内蒙古一项目有建设规划 [54] - 逻辑分析：宏观上9月美联储降息预期升温 但市场担忧衰退 国内下游消费无显著增长点 旺季预期增长空间有限 供应端成本有支撑 但钢厂排产和印尼资源到港增加 供应压力累积 预计不锈钢宽幅震荡 [55][57] - 交易策略：单边宽幅震荡 套利暂时观望 [58][59] 锡 - 市场回顾：9月9日主力合约沪锡2510收于269620元/吨 下跌1490元/吨或0.55% 持仓减少73手至57674手 现货市场价格下跌 不同品牌升贴水有差异 [61] - 相关资讯：美国8月非农数据远低于预期 引发衰退担忧 [62] - 逻辑分析：美国8月非农数据引爆衰退担忧 伦锡震荡偏弱 矿端供应偏紧 缅甸佤邦短期难复产 刚果金和澳大利亚有供应制约因素 锡业股份停产检修对全年生产影响不大 7月锡锭进口激增 出口向东南亚转移 需求端国内淡季 订单刚需 lme和国内社会库存增加 [63] - 交易策略：单边锡价或偏弱震荡 期权暂时观望 [66][67] 工业硅 - 市场回顾：9月9日受多晶硅影响 工业硅期货主力合约震荡走弱 收于8410元/吨 涨1.58% 现货价格暂稳 [68][69] - 相关资讯：克拉玛依有年产10万吨工业硅项目招商引资 [70] - 综合分析：工业硅供需紧平衡 厂家库存低位 挺价意愿强 下游原料库存高 多晶硅利润修复后接受度增加 涨价空间大于跌价空间 期货受市场情绪和相关品种影响 本周硅业大会或有利好 逢低买入 [71] - 策略：单边回调后买入 期权卖出虚值看跌期权 套利11、12合约反套寻机参与 [72] 多晶硅 - 市场回顾：9月9日多晶硅期货大幅下跌 主力合约持仓波动 尾盘减仓下跌 收于53520元/吨 跌0.73% 现货市场部分均价下调 颗粒硅价格暂稳 [73] - 相关资讯：9月8日国家发布关于推进“人工智能 +”能源高质量发展的实施意见 [76] - 综合分析：9月硅片排产增加 多晶硅需求上升 开工率变化不大 产量预计维持13万吨附近 行业总库存高 产能整合是趋势 长周期价格向上 周一主力合约减仓 前期货价格升水 9月现货成交价难涨 或回调 回调后可多单参与 [77] - 策略：单边回调充分后多单参与 套利2511、2512合约反套 期权买入宽跨式期权止盈 [77] 碳酸锂 - 市场回顾：9月9日主力2511合约下跌1960至72900元/吨 指数持仓减少1497手 广期所仓单增加650至38101吨 现货电碳和工碳环比持平 [78] - 重要资讯：中汽协筹备新能源汽车电池分会 宁德时代发布新技术和产品 8月新能源乘用车出口同比增长、环比下降 [79] - 逻辑分析：海外矿山销售 锂盐端代工产能开工足 9月碳酸锂排产或增长 冶炼厂可售库存下降 下游原料库存高 成交偏弱 可流通库存多在下游和交割库 基差坚挺 缺乏新利多 多头信心不足 价格走势偏弱 [81] - 交易策略：单边关注技术信号能否企稳 套利和期权暂时观望 [82][83][84]