报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂处于磨底阶段，可考虑择机逢低分批试多；套利方面建议观望；期权可考虑回调时卖看跌类策略 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2025年9月9日，豆油2601收盘价8408元，张家港、广东、天津现货价分别为8618元、8728元、8558元，基差分别为320元、210元、150元；棕榈油2601收盘价9486元，广东、张家港、天津现货价分别为9416元、9516元、9606元，基差分别为 -70元、30元、120元；菜油2601收盘价9851元，张家港、广西、广东现货价分别为10051元、10011元，基差分别为200元、160元 [3] - 月差收盘价：2025年9月9日，豆油1 - 5月差296元，涨4元；棕油1 - 5月差220元，涨8元；菜油1 - 5月差324元，涨9元 [3] - 跨品种价差：2025年9月9日，01合约Y - P价差 - 1078元，跌28元；OI - Y价差1443元；OI - P价差365元，跌4元；油粕比2.73，涨0.003 [3] - 进口利润：24度棕榈油CNF价1121元，盘面利润 - 104元，船期10月；毛菜油鹿特丹FOB价0元，盘面利润0元，船期10月 [3] - 周度油脂商业库存：2025年第36周，豆油库存125.1万吨，上周123.9万吨，去年同期109.7万吨；棕榈油库存61.9万吨，上周51.4万吨；菜油库存63.5万吨，上周66.4万吨，去年同期41.2万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：路透公布对USDA 9月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计美国2025/26年度大豆产量料为42.71亿蒲式耳，单产料为53.3蒲式耳/英亩，均低于USDA 8月预估 [5] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收涨，截至9月5日库存61.93万吨，环比增1.51%，产地报价增加，进口利润倒挂缩小，传有1船买船，基差偏稳；豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆压榨量230.39万吨，开机率64.76%，截至9月5日库存125.13万吨，环比增1.01%，基差偏稳；菜油期价震荡小幅收涨，上周沿海油厂菜籽压榨量4.9万吨，开机率13.06%，截至9月5日库存63.5万吨，环比降4.37%，欧洲菜油FOB报价增加，进口利润倒挂扩大，基差稳中有降 [5][6][8] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂处于磨底阶段，可考虑择机逢低分批试多 [10] - 套利：观望 [11] - 期权：可考虑回调时卖看跌类策略 [12] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 1 - 5、P 1 - 5、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等历史数据图表 [15][18]