投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [1] 核心观点 - 通信行业2025年上半年业绩表现亮眼 营收13260亿元同比增长2.97% 净利润1377亿元同比增长7.92% [5][24] - 计算机行业盈利大幅改善 营收5920.68亿元同比增长11.49% 净利润108.83亿元同比增长34.41% [6][41] - AI产业链成为核心驱动力 政策推动人工智能+行动 目标2027年重点领域AI普及率超70% [4][12] - 光通信板块业绩涨幅最高 光模块指数18家企业净利润同比增长113.4% [28] - 三大运营商第二曲线业务稳定增长 中国移动数字化转型收入1569亿元同比增长6.6% [33] 行情回顾 - 2025年8月沪深300指数上涨10.33% 通信行业上涨34.41% 计算机行业上涨15.48% [4][12] - 2025年初至8月29日通信行业累计上涨67.84% 计算机行业累计上涨36.12% [13] 通信行业业绩 - 光模块企业表现突出 新易盛净利润39.42亿元同比增长355.68% 源杰科技净利润0.46亿元同比增长330.31% [30][31] - 三大运营商净利润均正增长 中国移动净利润842亿元同比增长5% 中国电信净利润230亿元同比增长5.5% [32][34] - 5G基站总数达459.8万个 占移动基站总数36% [21][23] - 全球以太网光模块市场预计2026年同比增长35%至189亿美元 [29] 计算机行业业绩 - 人工智能板块净利润同比增长60.63% 信创板块营收同比增长17.45%并实现扭亏 [42][44] - 智能驾驶板块营收同比增长29.54% 净利润同比增长46.94% [44] - 软件业务收入12660亿元同比增长14.28% 软件业务利润2309亿元同比增长64.11% [36][38] - 电力能源信息化板块营收同比增长12.71% 网络安全板块营收同比增长10.18% [44] 技术发展动态 - 光模块技术快速迭代 从400G到800G再到1.6T LPO/CPO技术规模部署 [28] - 阿里云首次部署LPO光模块 腾讯自研CPO交换机上线 [28] - DeepSeek-V3.1发布加速AI在金融医疗场景落地 [4][12] - L2级及以上智能驾驶渗透率提升 关键硬件成本下降 [6][44]