核心观点 - A股市场呈现震荡上行态势 主要指数估值处于近三年中位数上方 成交金额连续多日突破2万亿元 政策面形成多重利好叠加 市场资金面明显改善 全球配置资金净流入A股市场 美联储释放降息信号利于外资回流 预计短期市场以稳步震荡上行为主[7][8][14] - 行业表现分化明显 科技和先进制造板块涨幅领先 2025年4月8日至8月底期间创业板50上涨69.87% 科创50上涨45.14% TMT板块上涨55.39% 先进制造上涨33.73% 消费板块表现相对较弱仅上涨11.84%[13] - 反内卷政策成为重要驱动因素 多个行业通过自律、监管和协同减产等方式优化供需格局 化工、光伏、锂电池等行业竞争环境有望改善 全球竞争力进一步提升[18][20][21][26] 宏观经济数据 - 前8个月我国货物贸易进出口总值29.57万亿元 同比增长3.5% 其中出口2.3万亿元增长4.8% 进口1.57万亿元增长1.7%[4][7] - 2024年末中国对外直接投资存量3.14万亿美元 连续八年排名全球前三[4][7] - 2025年7月全社会用电量10226亿千瓦时 同比增长8.6% 增速较6月提升3.2个百分点 1-7月累计用电量58633亿千瓦时同比增长4.5%[34] - 2025年7月规上工业发电量9267亿千瓦时 同比增长3.1% 1-7月累计发电量54703亿千瓦时增长1.3% 火电占比64.79% 风电和太阳能装机占比达45.85%[34] 市场表现分析 - A股主要指数近期表现：上证指数3826.84点涨0.38% 深证成指12666.84点涨0.61% 创业板指2022.77点跌0.47% 沪深300指数4467.57点涨0.16%[3] - 国际市场表现：道琼斯30772.79点跌0.67% 标普500指数3801.78点跌0.45% 纳斯达克11247.58点跌0.15% 德国DAX指数12756.32点跌1.16% 日经225指数26643.39点涨0.62% 恒生指数25633.91点涨0.85%[3] - 板块轮动特征明显：酿酒机器人、电池新能源、消费新能源等板块在不同时段领涨 市场呈现小市值占优、成长强于价值的风格特征[4][7][8][13][14] 行业研究要点 食品饮料行业 - 2025年8月食品饮料板块上涨7.34% 所有子板块均上涨 成交量380.43亿股环比增加53.45亿股 零食、软饮、白酒表现强势 调味品、烘焙等跟随反弹[15] - 1-8月累计涨幅3.91% 在31个一级行业中排名倒数第四 估值处于十年历史相对低位 白酒估值17.08倍 啤酒13.09倍 乳品16.6倍[15][16] - 个股表现突出：酒鬼酒上涨45.17% 舍得酒业上涨31.91% 古井贡酒上涨24.32% 万辰集团上涨46.32% 东鹏饮料上涨9.83%[16] 化工行业 - 2025年8月中信基础化工行业指数上涨10.21% 在30个行业中排名第9位 氟化工、碳纤维和改性塑料表现居前[18] - 化工品价格下跌态势放缓 TTM市盈率27.40倍略低于历史平均水平29.32倍 建议关注农药、有机硅、涤纶长丝等供给端改善空间较大的板块[18] 锂电池行业 - 2024年板块营收增长0.07% 净利润下降30.19% 2025年上半年营收增长13.78% 净利润增长28.07% 业绩显著改善[19] - 2025年1-6月全球新能源汽车销售901.43万辆增长25.0% 1-7月中国销售819.70万辆增长38.14% 占比44.94% 预计全年销售1600万辆增长14.43%[19] - 关注三条投资主线：细分领域龙头企业、具备成本优势企业、固态电池主题投资机会[19] 光伏行业 - 2025年8月光伏行业指数上涨12.14% 大幅跑赢沪深300指数 光伏设备、逆变器涨幅居前[26] - 7月国内新增光伏装机11.04GW 同比下滑47.55% 6月组件出口21.7GW环比下降3% 多晶硅供给环比增加[26][27] - 工信部召开座谈会强调遏制低价无序竞争 推动落后产能有序退出 预计反内卷具体行动细则将出台[26] 新材料行业 - 2025年8月新材料指数上涨12.30% 跑赢沪深300指数4.68个百分点 在30个行业中排名第5位[22] - 基本金属价格多数上涨：铜涨1.01% 铝涨1.00% 铅涨1.17% 锡涨1.69% 镍涨0.50% 锌跌0.22%[22] - 全球半导体销售额599.1亿美元 同比增长19.6% 中国销售额172.4亿美元增长13.1%[23] 电力公用事业 - 2025年8月行业指数上涨4.78% 跑输沪深300指数4.88个百分点[34] - 煤炭价格持续回升：北方港口动力煤价700元/吨月涨7.69% 炼焦煤1476元/吨月涨2.38%[34] - 河南省7月用电量531.73亿千瓦时增长27.95% 发电量458.46亿千瓦时增长33.12% 太阳能发电增长70.21%[34] 机械行业 - 2025年8月中信机械板块上涨13.74% 跑赢沪深300指数4.08个百分点 排名第5位[35] - 锅炉设备上涨50.62% 光伏设备上涨26.34% 服务机器人上涨20.4% 建议关注工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头[35][36] 资金与交易数据 - 近期解禁规模较大的个股：华大智造解禁20017.75万股占比48.06% 时代电气解禁58958.57万股占比43.42% 南网储能解禁208690.42万股[38] - 沪深港通活跃个股：工业富联成交159.81亿元 卧龙电驱成交142.52亿元 立讯精密成交145.57亿元 国轩高科成交125.04亿元[40] - 券商板块表现：2025年7月证券Ⅱ指数上涨5.84% 跑赢沪深300指数2.30个百分点 板块平均P/B提升至1.407-1.550倍[31]