报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂处于磨底阶段，可考虑择机逢低分批试多 [5][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格方面，2601合约中豆油收盘价8416元、跌34元，棕榈油收盘价9466元、跌60元，菜油收盘价9835元、涨17元；各品种不同地区现货价有差异，基差方面豆油、棕榈油、菜油在不同地区有不同涨跌幅 [3] - 月差收盘价方面，豆油1 - 5月差292元、跌22元，棕油1 - 5月差212元、跌20元，菜油1 - 5月差315元、涨70元 [3] - 跨品种价差方面，01合约Y - P价差 - 1050元、涨26元，OI - Y价差1419元，OI - P价差369元、涨77元，油粕比2.73、跌0.02 [3] - 进口利润方面，24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 64，船期10，CNF价1110；毛菜油（鹿特丹）船期10，FOB价1067，盘面利润 - 776 [3] - 周度油脂商业库存（2025年第36周）方面，豆油125.1万吨，棕榈油61.9万吨，菜油63.5万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上，2025年9月1 - 5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少5.70%，出油率环比上月同期减少0.11%，产量环比上月同期减少6.28% [5] - 国内市场上，棕榈油期价震荡小幅收跌，截至9月5日库存61.93万吨、环比增1.51%，产地报价增加，进口利润倒挂缩小，基差偏稳 [5] - 豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆压榨量230.39万吨、开机率64.76%，截至9月5日库存125.13万吨、环比增1.01%，基差偏稳 [5] - 菜油期价震荡小幅收涨，上周沿海油厂菜籽压榨量4.5万吨、开机率11.99%，截至9月5日库存63.5万吨、环比降4.37%，欧洲菜油FOB报价增加，进口利润倒挂扩大，现货购销清淡，基差稳中有降，基本面变化不大，关注买船及政策变动 [6][9] 第三部分 交易策略 - 单边策略为短期油脂处于磨底阶段，可考虑择机逢低分批试多 [10] - 套利和期权策略均为观望 [11][12] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等附图 [15][18]