报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货震荡偏弱调整，从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有持续大幅上涨；肥标价差继续走强，能增强养户的增重意愿；价格弱势若持续，可能形成负循环，年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11 - 01合约反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货端 - 主力合约基差：受现货表现偏弱，本周期货价格震荡偏弱，9月5日主力合约基准地基差745元/吨，8月29日为185元/吨 [2][3] - 各合约价格变化：远月合约价格震荡调整 [4] - 月间价差变化：月间价差震荡调整 [6][9] 现货端 - 猪价与宰量：本周宰量稳中有增，猪价震荡偏弱 [12] - 区域价差：地区价差相对合理 [14] - 肥标价差：肥标价差震荡偏强，若继续走强会增强市场增重意愿 [16] - 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定 [18] - 相关产品比价与鲜冻价差：猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差走弱，冻品性价比不如鲜品 [20] - 养殖利润：自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微亏状态 [22] - 出栏体重：出栏体重本周增加 [24] 产能端 - 能繁母猪存栏量：7月末全国能繁母猪存栏量4042万头，环比和同比均为0.0%；8月涌益咨询样本1能繁母猪环比+0.02%；7月My steel样本规模企业能繁母猪环比+0.01% [26] - 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格偏弱运行，7月淘汰母猪宰杀量环比下降，市场去产能积极性一般 [28] - 母猪生产效率与新生健仔数：7月新生健仔数环比+0.06%，对应到明年1月出栏生猪量整体震荡增加 [30] - 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格稳中偏弱运行，50Kg二元母猪价格弱势运行 [32] 屠宰端 - 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，7月定点企业屠宰量3166万头，环比+5.3%，同比+30.4%；冻品市场将进入去库阶段，对猪价影响由利多转为中性偏空 [34] 进口端 - 2025年7月猪肉进口量约8.76万吨，较上月减少约0.24万吨，进口量规模有限，对国内猪价影响有限 [37]