报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股中报披露结束，上半年盈利整体小幅改善但修复速度逐季放缓，盈利能力略有下行，不同宽基指数表现分化 [3] - 继京沪后深圳跟进优化房地产政策，美国就业数据不佳使9月降息预期抬升 [3] - 上半周股指因获利盘止盈调整，周五大幅上涨，未来在流动性驱动下仍有上行空间，策略以择机做多为主 [3] 报告各部分总结 股指行情回顾 - 上周沪深300、上证50、中证500、中证1000分别下跌0.81%、1.15%、1.85%、2.59% [5] - 申万一级行业指数中，电力设备、综合、有色金属等领涨，国防军工、计算机、非银金融等领跌 [9] - 股指期货成交量方面，沪深300、中证500有变动，持仓量方面沪深300、上证50、中证1000有变动 [11] - 截至9月5日，各合约有不同程度的升贴水情况 [15] - 沪深300 - 上证50、中证1000 - 中证500等有相应的历史分位水平 [19] 股指影响因素——流动性 - 本周央行公开市场净回笼12047亿元，下周有10684亿元逆回购到期 [25] - 截至9月4日，A股两融余额增加，融资买入额占比处于近十年高位，上周日均成交量减少 [32] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 中国宏观各项指标有不同表现，如工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售等 [35] - 地产方面，超大城市二手房成交面积等指标有相应走势 [37] - 消费方面，各品类零售总额有不同变化 [39] - 制造业方面，各行业指标表现不一 [40] - 主要宽基指数和申万一级行业指数的盈利指标有不同表现 [47][48] 股指影响因素——政策驱动 - 近期有多项宏观政策动向，涉及房地产、财政、货币、消费等多个领域 [52][53][54] 股指影响因素——海外因素 - 美国8月制造业和非制造业PMI上升，消费者信心指数上升，失业率和新增非农就业人数有相应变化 [61] - 美国7月PCE、CPI及核心数据有同比增长 [68] - 特朗普团队有一系列公开言论及举措，涉及关税等方面 [70][72][74] 股指影响因素——估值 - 截至2025年9月5日，沪深300、上证50等指数滚动市盈率及历史分位水平 [78] - 各板块有相应的盈利和估值水平 [82]