核心观点 - 权益市场冲高回落 震荡幅度加大 前期热门板块如通信和芯片的高位回落是主要原因 [2] - 市场短期迎来调整 中长期强逻辑板块仍是重头戏 科技板块内部轮动 低估值板块出现跟跌不跟涨现象 [3] - 债市与权益市场呈负相关但上行态势不明显 资金仍更青睐权益市场 [2] - 商品市场维持震荡 黄金在去美元逻辑下受各国央行青睐 趋势尚未结束 [6] 大类资产总体表现 - A股冲高回落 热门板块回调引发市场情绪恐慌 上证指数周跌1.18% 深证成指周跌0.83% [7][8] - 债市虽回暖但幅度趋缓 资金量能偏弱 维持弱势震荡态势 [5] - 商品市场震荡 黄金和原油拉锯持续 黄金领涨贵金属 [6][8] 权益市场表现 - 主要指数多数收绿 创业板指逆势涨2.35% 科创50跌5.42% 北证50涨2.79% [7] - 日均成交额26032亿元 较前周29831亿元缩窄 融资净买入回落但两融余额持续拉升 [7][31] - 电力设备板块领涨 资金流入提升 中小盘股表现不佳 仅绩优股收红 [15][20][22][25] 行业板块轮动 - 科技板块内部轮动 资金从通信芯片转向锂电池 机器人和创新药方向 [3][13] - 双创板块仍是市场主线 强叙事叠加业绩回暖支撑上行逻辑 [3][13] - 哑铃型配置策略建议 进攻端关注锂电池和机器人 防守端布局有色金属和创新药 [3][14] 债券市场跟踪 - 债市收益率持续回落 中美10年期利差缩窄 国债和国开债期限利差本周缩窄 [35][36][39] - 配置建议阶段性布局短债 以应对权益市场过高波动 [5][35] 商品市场跟踪 - 黄金趋势受去美元逻辑和央行储备需求推动 短期建议维持仓位 中长期持续观望 [6][45][46] - 原油和金属品类未走出明显趋势 反内卷背景下金属回暖或是商品市场走出震荡的关键 [6][45]