投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 沥青：矛盾不突出，传统旺季供需双增 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | （1）9月排产：据百川盈孚数据显示，2025 年 9 月国内地炼沥青排产计划预计达 148 万吨，较去年同期增加 43 万吨（同比涨幅 41%），较 7 月中旬统 | | | | 计的 8 月排产计划增加 22 万吨（环比涨幅 17%）。进入 9 月后，南北方沥青市场需求均有望释放，且受国际原油价格持续下行影响，拥有原油配额的 | | 供给 | 利空 | 炼厂生产沥青利润空间可观，排产积极性持续提升。此外，低价原料供应充足支撑生产：金诚石化、齐成石化等炼厂已于 8 月中旬恢复沥青生产，9 月 | | | | 将维持稳定产出；河北鑫海化工也计划在 9 月上旬启用大型装置生产沥青，多重因素推动地炼沥青产量同比、环比均显著增长。从累计规模看，2025 年 | | | | 1-9 月地炼沥青总产量预计约 1043 万吨，较去年同期增加 161 万吨（同比涨幅 18%）。 | | | | （1）需求：需求释放不及预期，北方部分需求小增市场看好9月 ...