报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内供应过剩逻辑不改，但受外盘支撑及国内消费旺季提振预期影响，锌价或有反复；套利暂时观望 [5] - 9月国内精炼锌供应或有小幅减量，消费端虽有“金九银十”消费旺季预期，但当前终端订单表现平淡，国内社会库存持续累库；海外LME持续去库，对LME锌价仍有一定支撑，短期沪锌价格或区间宽幅震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 单边策略：国内供应过剩逻辑下，考虑外盘支撑及消费旺季预期，锌价或反复；套利策略：暂时观望 [5] 第二章 市场数据 - 涉及现货升水、主流消费地基差、绝对价与月差、沪锌成交与持仓、社会库存、保税区库存、LME库存、LME注销仓单占比、仓单、LME库存分地区等内容，但未给出具体数据总结 [8][13][17] 第三章 基本面数据 锌矿供应情况 - 2025年1 - 6月全球锌精矿产量615.83万吨，同比增40.73万吨或7.08%；海外418.83万吨，同比增33.93万吨或8.81%；中国197万吨，同比增6.8万吨或3.58% [30] - 6月产量增量在秘鲁、刚果（金）等，减量在美国、哈萨克斯坦等 [30] - 2025年8月SMM锌精矿产量34.48万金属吨，环比 - 0.58%，同比 - 4.51%；9月预计31.45万金属吨，环比 - 8.79% [30] - 8月冶炼厂月度原料库存46.5万金属吨，环比 - 0.64%，同比 + 129.06% [30] - 国内主要港口锌精矿库存环比增加1.49万吨至42.89万吨 [6][30] 锌矿进口情况 - 2025年7月进口锌精矿50.14万吨（实物吨），环比6月增51.97%，同比增33.58%；1 - 7月累计303.54万吨（实物吨），累计同比增45.2% [38] - 7月进口来源国前三为澳大利亚、秘鲁、俄罗斯；环比看，澳大利亚、秘鲁等国增量明显，智利、古巴等国流入量减少 [38] 国内矿石总供应 - 2025年7月锌精矿国内总供应约57.24万金属吨，当月同比增7.69%；1 - 7月累计345.36万金属吨，累计同比增12.76% [41] - 2025年7月精炼锌生产企业库存可用天数28.6天，环比减0.7天，比去年同期多14.06天 [41] 锌矿加工费情况 - 9月Zn50国产锌精矿月度加工费至3950元/吨，较2024年12月上调2350元/吨；9月5日周度Zn50国产锌精矿加工费下调50元/金属吨至3850元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比上涨2.5美元/干吨至96.25美元/干吨 [45] - 当前国内矿山利润3620元/吨左右，国内冶炼厂生产亏损220元/吨左右（不含副产品收益），含副产品收益，冶炼厂盈利1580元/吨左右 [46] 全球精锌产量 - 6月全球精炼锌产量115.65万吨，同比 - 2.22%；5月需求118.37万吨，同比 + 2.7%；6月全球精炼锌短缺2.72万吨 [51] - 2025年1 - 6月全球精炼锌产量666.56万吨，同比减21.36万吨或3.11%；消费量659.76万吨，同比减1.73万吨或0.26%；累计过剩6.8万吨 [51] 国内精炼锌供应情况 - 8月国内精炼锌企业开工率96.34%，环比 + 2.5%；大型企业开工率93.09%，环比 - 0.87%；中型企业开工率104.54%，环比 + 5.26%；小型企业开工率85.95%，环比 + 6.76% [54] - 2025年8月SMM中国精炼锌产量环比增2.34万吨或3.88%至62.62万吨，同比增28.77%；1 - 8月累计产量446.9万吨，同比增7.49%；9月预计产量60.98万吨，环比降1.64万吨或2.61%，同比增22.14%；预计1 - 9月累计产量507.9万吨，同比增9.06% [54] 锌锭进口情况 - 2025年7月精炼锌进口量1.79万吨，环比降1.81万吨或50.35%，同比降2.97%；1 - 7月累计进口量20.99万吨，累计同比降12.72%；7月出口0.04万吨，净进口1.75万吨 [56] - 7月进口前三国家为哈萨克斯坦、澳大利亚、印度；7月进口窗口持续关闭，市场以长单进口量为主，整体进口下降 [56] 原料供需汇总表 - 给出2024年1月 - 2025年7月锌精矿和精炼锌的产量、净进口量、总供应量及同比数据，以及24年1 - 7月、25年1 - 7月累计和2024年全年累计数据 [64] 初级加工开工情况 - 涉及下游企业综合开工率、镀锌开工率、压铸合金开工率、氧化锌开工率等内容，但未给出具体数据总结 [67] 初级加工企业库存情况 - 涉及镀锌企业原料和成品库存、锌合金企业原料和成品库存、氧化锌企业原料和成品库存等内容，但未给出具体数据总结 [70] 地产建设数据 - 涉及开发投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积、待售面积等内容，但未给出具体数据总结 [73][74] 100城土地成交溢价率季节性及商品房成交情况 - 涉及100城土地成交溢价率季节性、三十大中城市商品房成交（分一线、二线、三线城市）等内容，但未给出具体数据总结 [76][80] 基建投资主要板块走势 - 涉及基础建设投资、固定资产投资完成额（电力、热力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业）、基础建设投资（不含电力）等内容，但未给出具体数据总结 [84] 国内汽车 - 涉及中汽协汽车产量、中国汽车产量季节性、汽车生产结构与渗透率、传统燃油车和新能源汽车产量、中国汽车出口季节性等内容，但未给出具体数据总结 [88][89] 国内白电 - 涉及三大白电（空调、冰箱、洗衣机）产量当月值等内容，但未给出具体数据总结 [92]