报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周黄金白银整体延续强劲上涨，主要因美国就业市场下行风险凸显提振美联储降息预期，以及避险情绪升温，国内因汇率等因素表现相对弱于外盘 [4] - 后市在9月降息几乎确定的背景下，贵金属价格仍有支撑，短期预计维持高位偏强运行，建议多单继续持有，但后续上行空间取决于美联储降息节奏和空间，同时需注意就业市场走弱可能压制银价上涨空间 [4] - 中长期黄金看涨，白银上方高度和持久度需谨慎对待，因美联储9月仍大概率降息等因素支撑金价长期上涨，而白银中长期或仍以基本面逻辑为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情及基本面指标跟踪 - 黄金相关数据：伦敦现货黄金3586.000美元/盎司，周度涨4.04%；沪金主力815.60元/克，周度涨3.88%；黄金SPDR - ETF持仓量981.97吨，周度涨0.44%；COMEX黄金非商业净多持仓249530张，周度涨16.43%；上期所黄金库存43.335吨，周度涨9.37%；COMEX黄金库存1211.72吨，周度涨0.08% [3] - 白银相关数据：伦敦现货白银40.9670美元/盎司，周度涨3.21%；沪银主力9812元/千克，周度涨4.54%；白银SLV - ETF持仓量15194吨，周度降0.76%；COMEX白银非商业净多持仓55923张，周度涨20.35%；上期所白银库存1265吨，周度涨5.80%；COMEX白银库存16123吨，周度涨0.03%；SGE白银库存1284吨，周度涨0.14% [3] 主要宏观指标跟踪 - 美国指标：美元指数97.7357，周度降0.11%；美元兑离岸人民币7.1263，周度涨0.06%；2年期美债收益率3.5071%，周度降3.09%；10年期美债收益率4.0761%，周度降3.51%；美国10年期实际利率1.73%，周度降4.95%；VIX波动率指数15.1800%，周度降1.17%；标普500指数6481.50，周度涨0.33%；就业市场显著降温，8月非农走弱，失业率回升至4.3%，职位空缺下降，劳动参与率上升，薪资增速环比、同比双双回落；通胀开始显现回升压力，核心商品通胀回升、核心服务通胀回落，消费者通胀预期大幅抬升 [3][4][64][71] - 欧元区指标：制造业PMI有所回升，服务业PMI回落，GDP探底回升，通胀数据方面，CPI和核心CPI同比有变化，欧洲央行和英国央行有相应利率水平 [79][80][81] - 央行购金情况：中国央行连续第9个月增持黄金储备，7月末黄金储备约2300.41吨，环比增加约1.86吨；2025年一季度全球央行和其他机构净购金243.7吨，同比下降约21.4%，预计全球央行仍会维持净购金 [88]