报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，在联储降息预期较高、有色金属板块氛围积极的背景下，各品种表现不一。铜价支撑较强；铝价在宏观与基本面间博弈震荡；铅价下方有一定支持但后续有下行空间；锌价短期低位震荡；锡价短期震荡；镍价下跌空间有限，建议逢低做多；碳酸锂期货有望企稳反弹；氧化铝短期观望；不锈钢市场转入盘整；铸造铝合金价格或延续高位运行[2][4][6][8][9][11][13][15][17][19] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 上周铜价冲高回落，伦铜周跌0.41%至9865美元/吨，沪铜主力合约收至79440元/吨[2] - 三大交易所库存环比增加2.6万吨，上海保税区库存减少0.3万吨，现货进口小幅盈利，洋山铜溢价抬升[2] - 国内铜产量下降和消费季节性改善，预计铜价支撑较强，本周沪铜主力运行区间78200 - 80800元/吨，伦铜3M运行区间9550 - 10050美元/吨[2] 铝 - 周五铝价冲高回落，伦铝收涨0.48%至2602美元/吨，沪铝主力合约收至20665元/吨[4] - 国内三地铝锭库存及佛山、无锡两地铝棒库存环比减少，铝棒加工费震荡下滑，市场交投一般[4] - 铝价在宏观预期与基本面现实之间博弈震荡，关注旺季需求及库存走势，国内主力合约运行区间20400 - 20900元/吨，伦铝3M运行区间2550 - 2650美元/吨[4] 铅 - 上周五沪铅指数收涨0.21%至16897元/吨，伦铅3S较前日同期跌1.5至1990美元/吨[6] - 铅产业供需双弱，原料紧缺限制开工，下游消费偏弱，旺季不旺[6] - 联储降息预期使铅价下方有支持，若商品情绪转弱、再生冶炼恢复，铅价有下行空间[6] 锌 - 上周五沪锌指数收涨0.15%至22155元/吨，伦锌3S较前日同期涨7.5至2863.5美元/吨[8] - 锌矿、锌锭延续过剩，国内供应宽松，下游开工无起色，LME市场去库后仓单低位，月差抬升，内弱外强格局加剧[8] - 联储降息预期使市场氛围积极，预计锌价短期低位震荡[8] 锡 - 周五锡价震荡走弱，缅甸佤邦复产慢，云南冶炼厂原料库存低、开工率低，江西产量难增量，9月精炼锡产量预计环比降29.89%[9] - 下游消费淡季，传统领域疲软，AI算力需求带动有限，库存小幅增加[9] - 需求疲软但供给降幅明显，预计锡价短期震荡[9] 镍 - 上周五镍价震荡运行，美国非农数据不及预期，美元指数收跌0.54%[11] - 镍铁利润修复但仍低，不锈钢厂排产增加，镍铁价格稳中偏强；中间品供应紧缺，需求有支撑[11] - 短期宏观积极，中长期政策支撑镍价，建议逢低做多，本周沪镍主力合约运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨[11] 碳酸锂 - 上周五五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报73657元，与前日持平，周内跌4.44%，期货合约收盘价较前日涨1.14%，周内跌3.78%[13] - 锂电旺季下游需求释放，国内锂云母产量回落，库存下移，权益市场乐观情绪或带动期货企稳反弹[13] - 广期所碳酸锂主力合约参考运行区间72800 - 77000元/吨[13] 氧化铝 - 2025年9月5日，氧化铝指数日内上涨0.91%至3005元/吨，单边交易总持仓增加0.2万手[15] - 海外矿石供应回暖，冶炼段产能过剩，美联储降息预期或驱动有色板块偏强运行[15] - 短期建议观望，国内主力合约AO2601参考运行区间2850 - 3250元/吨，关注供应端、几内亚矿石及美联储降息政策[15] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收12855元/吨，当日跌0.46%，单边持仓增加24691手，现货价格持平，期货库存减少，社会库存环比减少[17] - 印尼暴乱平息，镍价拖累走势，下游需求复苏慢，成交清淡，成本支撑下钢厂挺价，现货价格小幅松动[17] - 短期不锈钢市场转入盘整格局[17] 铸造铝合金 - 截至周五，AD2511合约回升0.32%至20280元/吨，加权合约持仓、成交量缩小，与AL2511合约价差扩大，现货价格持平，成交谨慎，库存环比减少[19] - 下游从淡季过渡到旺季，旺季特征不强，废铝供应扰动使成本支撑强，交易所下调保证金，市场活跃度提升[19] - 短期铸造铝合金价格或延续高位运行[19]