投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 水泥协会联手"反内卷"，28省水泥协会召开联席会议，以治理低价无序竞争、维护区域生态为核心议题，深入贯彻中央"反内卷"指示精神，就加强区域协同治理、建立价格与产能自律新机制达成广泛共识[3] - 水泥行业产能严重过剩、区域低价倾销频发，已危及行业健康可持续发展，亟需通过政府指导、协会牵头、企业主体、社会监督的多元共治模式，构建统一开放、竞争有序的市场体系[3] - 下一步将完善错峰生产、产能置换、价格监测、信用评价等配套制度[3] - 国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》，要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%[3] - "对等关税"有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头择时提价，进而巩固玻纤盈利优势[3] - "一致性评价+集采"政策促进中硼硅药用渗透率加速提升[3] 市场行情回顾 - 本周（2025年9月1日至9月5日）建筑材料指数下跌2.79%，沪深300指数下跌0.81%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.98个百分点[4][13] - 近三个月来，沪深300指数上涨15.24%，建筑材料指数上涨18.50%，建材板块跑赢沪深300指数3.25个百分点[4][13] - 近一年来，沪深300指数上涨38.03%，建筑材料指数上涨44.25%，建材板块跑赢沪深300指数6.21个百分点[4][13] - 细分板块中，玻璃制造涨幅最大（+2.98%），其次为改性塑料（+2.52%）和耐火材料（+0.08%），管材（-1.56%）、水泥制造（-1.88%）、碳纤维（-4.55%）和玻纤制造（-7.71%）下跌[18] - 个股方面，国立科技（+13.34%）、金发科技（+10.76%）、福莱特（+8.95%）、亚泰集团（+7.32%）和金晶科技（+5.34%）涨幅居前[19] - 截至2025年9月5日，建材板块平均市盈率PE为28.63倍，位列A股全行业倒数第15位；市净率PB为1.30倍，位列A股全行业倒数第8位[20] 水泥板块跟踪 - 截至9月5日，全国P.O42.5散装水泥平均价为275.01元/吨，环比下跌0.21%[6][27] - 水泥-煤炭价差为183.36元/吨，环比上涨0.04%[6] - 全国熟料库容比63.38%，环比下降1.35个百分点[6][28] - 分区域价格走势：东北（-3.50%）、华北（+0.82%）、华东（-3.19%）、华南（-1.85%）、华中（-2.43%）、西南（+8.36%）、西北（+2.36%）[27] - 上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为705元/吨，周环比下跌0.70%[61] 玻璃板块跟踪 - 截至9月5日，全国浮法玻璃现货均价为1190.25元/吨，环比下跌0.69元/吨，跌幅0.06%[6][84] - 玻璃期货结算价（活跃合约）为1166元/吨，周环比下跌7.00元/吨，跌幅0.60%[84] - 全国浮法玻璃库存为5604万重量箱，环比增加50万重量箱，增幅0.90%；重点八省库存为4421万重量箱，环比增加65万重量箱，增幅1.49%[86] - 光伏玻璃均价为125.00元/重量箱，环比上涨8.59元/重量箱，涨幅7.38%[6][90] - 浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为13.23元/重量箱，环比上涨2.31%[6][107] - 浮法玻璃-纯碱-重油价差为8.83元/重量箱，环比上涨2.02%[6][107] - 浮法玻璃-纯碱-天然气价差为11.36元/重量箱，环比上涨15.77%[6][107] - 光伏玻璃-纯碱-天然气价差为74.41元/重量箱，环比上涨15.49%[6][111] 玻璃纤维板块跟踪 - 无碱2400tex直接纱报价3100-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4400-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5400-6500元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4400-5300元/吨，无碱2400tex板材纱报4200-5300元/吨，无碱2000tex热塑直接纱（普通级）报4100-4400元/吨[6][118] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，7628电子布报价维持3.6-4.2元/米[119] 消费建材板块跟踪 - 截至2025年9月5日，原油价格为65.40美元/桶，周环比下跌5.38%，较年初下跌14.77%，同比下跌13.15%[6][131] - 沥青价格为4570元/吨，周环比持平，较年初上涨2.93%，同比上涨4.58%[6][131] - 丙烯酸价格为6500元/吨，周环比下跌1.14%，较年初下跌16.67%，同比上涨0.78%[6][131] - 钛白粉价格为13000元/吨，周环比下跌0.38%，较年初下跌9.09%，同比下跌14.19%[6][131] 重点公司推荐 - 消费建材板块推荐：三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）、坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，多元化扩张涂料、防水板块业务）[3] - 水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等[3] - 玻纤板块推荐：中国巨石；受益标的：中材科技、长海股份、国际复材等[3] - 药用玻璃板块推荐：力诺药包、山东药玻[3]