报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美联储货币政策预期和特朗普政府潜在关税风险影响,本月贵金属价格表现强势,COMEX金银价格强于内盘 [11] - 鲍威尔表态标志本轮降息周期即将拉开序幕,9月议息会议大概率降息25个基点,后续可能还有超市场预期的三次降息 [11] - 特朗普团队对美联储独立性的冲击使联储官员表态对金银价格影响更明显,9月议息会议货币政策大概率偏鸽派 [11] - 美联储货币政策走向宽松时,白银价格上涨驱动更强,当前外盘金银比价高于历史均值,建议逢低做多,重点关注白银上涨机会 [11] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及行情展望 - 月度行情:COMEX黄金本月涨5.38%至3602.4美元/盎司,沪金涨3.56%至812.98元/克;COMEX白银涨10.51%至41.32美元/盎司,沪银主力合约涨5.56%至9773元/千克 [11][29] - 鲍威尔表态:通胀已回落,关税对物价影响不持续,担忧劳动力市场,货币政策立场有边际变化,为9月降息定调 [11] - 特朗普团队影响:对美联储独立性造成冲击,9月议息会议货币政策大概率偏鸽派并降息25个基点 [11] - 行情展望:白银上涨驱动强,外盘金银比价高,建议逢低做多,沪金运行区间801 - 840元/克,沪银9526 - 11000元/千克 [11] 市场回顾 - 价格表现:COMEX黄金和白银、沪金和沪银价格本月均上涨 [11][29] - 持仓情况:内盘黄金和白银持仓表现强于外盘,COMEX金银管理基金净持仓回升,金银ETF持仓总量上升 [32][35][37][40] 利率与流动性 - 利率及通胀预期:展示美国联邦基金利率、隔夜逆回购利率、10年期名义利率、实际利率及通胀预期等图表 [54] - 美联储资产负债表:本月财政部TGA账户余额上升,存款准备金规模回落,美元流动性收紧 [56][59] 宏观经济数据 - 美国CPI&PCE:7月CPI同比2.7%,核心CPI同比3.1% [64] - 美国就业情况:至8月30日当周初请失业金人数为23.7万人 [67] - 美国PMI&PPI:8月ISM制造业PMI为48.7,非制造业PMI为52 [70] - 美国新房数据:7月新屋开工总数年化值为142.8万户,营建许可总数年化值为135.4万户 [73] 贵金属价差 - 黄金基差:展示黄金TD - SHFE基差图表 [76] - 白银基差:展示白银TD - SHFE基差图表 [79] - 金银内外价差:展示黄金和白银内外价差图表 [83][84] 贵金属库存 - 白银库存:展示上海金交所、上海期货交易所、COMEX、LBMA白银库存图表 [90][92] - 黄金库存:展示COMEX和LBMA黄金库存图表 [93]
贵金属月报:逢低做多白银-20250905
五矿期货·2025-09-05 13:28