报告行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |宏观金融|股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望[1][5]| |黑色建材|焦煤区间交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢低做多[1][7][9]| |有色金属|铜建议低位适度持多；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡区间交易；黄金区间交易；白银区间交易[1][10][11][16]| |能源化工|PVC震荡运行；烧碱震荡运行；纯碱空01多05套利；苯乙烯震荡运行；橡胶偏强震荡；尿素震荡运行；甲醇震荡运行；聚烯烃宽幅震荡[1][19][21][24]| |棉纺产业链|棉花棉纱震荡运行；PTA震荡运行；苹果震荡偏强；红枣震荡偏弱[1][33][34][35]| |农业畜牧|生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强[1][37][39][43]| 报告的核心观点 报告对期货市场各品种进行分析并给出投资建议，涵盖宏观金融、黑色建材、有色金属等多个板块，综合考虑各品种的供需、成本、宏观环境等因素判断行情走势与投资机会，如股指中长期看好可逢低做多，部分品种建议区间交易、逢低做多或逢高偏空等[1][5][7]。 各行业关键要点总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，周四A股市场震荡走低，沪指临近尾盘小幅反弹，短期波动源于技术性整固需求，调整属健康换手，险资增持、居民储蓄入市等因素使市场无过热风险，建议逢低做多[5] - 国债保持观望，周四权益市场下跌，债券收益率震荡上行，债市风险相对较低，收益率阶段顶部已现，短期内可适当乐观[5] 黑色建材 - 双焦震荡，焦煤部分短倒补库需求释放，坑口价格上涨，主流涨幅5 - 10元/吨，策略上焦煤【1030 - 1230】区间关注，焦炭跟随[7] - 螺纹钢震荡，周四期货价格震荡上行，基本面表需环比减少、产量减少、库存增加，估值中性偏低，预计9月价格先跌后涨，波段交易为主，RB2601核心运行区间【3000 - 3300】[7] - 玻璃逢低做多，供给日熔量稳定，库存有增有减，需求月末中下游阶段性补库，产销率回升，后市需求或回暖，九月盘面逢低做多，主力01关注1110 - 1120支撑位[9] 有色金属 - 铜高位震荡，本周铜价受宏观因素影响，鲍威尔放鸽等因素提振铜价，但库存增加带来压力，后期需求提升或使铜价上行，建议低位适度持多，沪铜短期运行区间78500 - 80500元/吨[10] - 铝中性，几内亚雨季影响铝土矿，氧化铝产能有变化，电解铝产能稳中有增，需求旺季部分板块开工回暖，库存周一累库，再生铝企业开工有回升但受环保等因素施压，整体思路逢低做多或多AD空AL[11] - 镍中性，镍矿升水平稳基准价下调，精炼镍过剩盘面价格回落，镍铁价格持稳，不锈钢价格下跌库存增加，硫酸镍价格维稳，中长期镍产业供给过剩，预计镍价偏弱震荡[16] - 锡中性，7月国内精锡产量增加，锡精矿进口减少，消费端半导体行业有望复苏，库存处于中等水平，锡矿供应改善有限，需求淡季下游消费偏弱，预计锡价有支撑，建议区间交易，参考沪锡10合约运行区间26 - 28万元/吨[16] - 白银中性，特朗普影响美联储独立性，鲍威尔发言偏鸽，市场对9月降息预期升温，贵金属价格反弹，预计下方有支撑，待价格回调后逢低买入，参考沪银10合约运行区间9000 - 9800[17] - 黄金中性，与白银类似，受特朗普和鲍威尔言论影响，市场对9月降息预期升温，黄金价格反弹，预计下方有支撑，待价格回调后逢低买入，参考沪金10合约运行区间775 - 820[17] 能源化工 - PVC中性，9月4日主力01合约收盘4883元/吨，成本利润低位，供应开工高位新投产多，需求地产弱势，出口有走弱风险，库存偏高，预计短期震荡，01暂关注4700 - 5000[19][20] - 烧碱中性，受仓单压制和现货短期见顶，盘面走跌，9月4日主力SH01合约收2593元/吨，宏观远期向好，供应上游库存止跌回升，需求氧化铝需求增加，非铝需求旺季关注补库持续性，预计震荡，01暂关注2530 - 2680[21][23] - 苯乙烯中性，9月4日主力合约6985元/吨，成本利润方面油价偏弱震荡，纯苯供需恶化，港口库存充裕，下游需求有限，预计盘面震荡，暂关注6900 - 7200[24][25] - 橡胶中性，9月4日三大橡胶盘面震荡整理，海外产区降雨使原料高位运行，成本支撑强，现货库存去库，预计偏强震荡，暂关注15600一线支撑[26][27] - 尿素中性，供应端开工负荷率84.09%，成本端无烟煤价格稳，需求端农业需求分散，复合肥开工率降低，库存端企业和港口库存累库，预计价格短期先弱后强，下方关注1680 - 1720支撑[28] - 甲醇中性，浙江兴兴装置预计9月上旬恢复，供应端产能利用率84.84%，成本端煤炭价格走势偏弱，需求端甲醇制烯烃开工率提升，库存端样本企业和港口库存增加，预计内地供应恢复，下游需求有增加消耗预期[30] - 聚烯烃中性，9月4日L主力合约收盘7225元/吨，PP主力合约收盘6939元/吨，供应端聚乙烯和聚丙烯开工率有变化，需求端下游开工率有升有降，库存方面塑料和聚丙烯库存有不同表现，预计短期内底部有支撑，L基本面改善明显，L2601关注区间7200 - 7500，PP2601关注区间6900 - 7200[30] - 纯碱空01多05套利，现货市场低迷，供需上远兴提负，下游光伏玻璃消费好转，浮法玻璃出货转弱，交割库累库，下半年库存压力难消化，远月合约或较强[32] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡运行，CCIndex3128B指数为15465元，CYIndexC32S指数为20780元，全球棉花供需好转，宏观环境变好，但新棉产量大增，价格预期偏强但有下跌压力，建议做好套期保值准备[33][34] - PTA震荡，关注区间4600 - 4950，现货价格下跌，商品氛围不佳，成本及供需弱势，装置检修开工下滑，下游聚酯开工稳定，PTA去库，短期价格震荡偏强[34][35] - 苹果震荡偏强，陕西早熟富士上色上市，价格高于去年同期，山东产区奶油红将军交易，库存富士行情稳淡，未来基于早熟果价格坚挺有望维持偏强走势[35][36] - 红枣震荡偏弱，新疆灰枣进入上糖阶段，需关注天气，河北和广东市场价格暂稳，消费偏弱，价格高位后压力加大[36] 农业畜牧 - 生猪整体承压，9月5日多地现货价格稳定或小跌，9月供应增加，需求增长慢，供大于求压制价格，但猪粮比达预警国家收储政策或支撑价格，中长期供应增长价格承压，建议11、01空单滚动止盈，待反弹加空，关注多05空03套利[37][38][39] - 鸡蛋逢高偏空，9月4日部分地区报价有涨有稳，养殖端惜淘情绪降温，9月上旬有节日备货需求，但天气转凉产蛋率恢复，供应充足，蛋价反弹承压，中长期供应压力仍大，10、11反弹偏空对待，远月12、01暂时观望或等待反弹逢高套保[39][40][41] - 玉米区间震荡，9月4日部分地区收购价稳定或上涨，当前新旧作衔接，供应充足，中长期种植平稳，成本支撑下移，主力11合约关注新作上市时间，未持仓者等待反弹介空，关注2200 - 2220压力表现，套利关注1 - 5反套[41][42] - 豆粕上涨有限，9月4日美豆合约价格有变化，国内9 - 10月到港充裕，受制于抛储价格上方承压，但成本支撑难大幅下跌，短期关注M2601合约3030支撑表现[43][44][45] - 油脂高位调整，9月4日美豆油、马棕油主力合约有涨跌，棕榈油MPOB报告预计偏空，但出口数据和印尼库存等因素支撑价格，国内棕油短期供应宽松；豆油美豆新作供需收紧但出口需求不乐观，国内短期供应充足；菜油国内供应紧张但有澳菜籽买船等因素扰动；短期油脂受利空消息压制，但下方回调空间有限，建议回调结束后再多，关注菜油11 - 1正套[46][47][48]