报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价3958，跌6，跌幅0.15%，成交量8.75万手，持仓量20.57万手 [3] - 豆二B2511最新价3726，跌4，跌幅0.11%，成交量11.02万手，持仓量11.58万手 [3] - 豆粕M2511最新价3037，涨10，涨幅0.33%，成交量5.59万手，持仓量53.43万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2540，跌11，跌幅0.43%，成交量1.26万手，持仓量3.23万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9338，跌56，跌幅0.60%，成交量0.93万手，持仓量0.78万手 [3] - 豆油Y2511最新价8358，跌32，跌幅0.38%，成交量0.59万手，持仓量1.60万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9834，跌29，跌幅0.29%，成交量4.19万手，持仓量8.26万手 [3] - 鸡蛋JD2510最新价3011，涨77，涨幅2.62%，成交量70.31万手，持仓量37.93万手 [3] - 生猪LH2511最新价13550，跌20，跌幅0.15%，成交量1.94万手，持仓量7.36万手 [3] - 花生PK2510最新价7972，跌30，跌幅0.37%，成交量0.77万手，持仓量3.71万手 [3] - 苹果AP2601最新价8201，跌72，跌幅0.87%，成交量2.95万手，持仓量5.36万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11325，跌65，跌幅0.57%，成交量11.78万手，持仓量13.67万手 [3] - 白糖SR2511最新价5558，跌8，跌幅0.14%，成交量3.26万手，持仓量6.13万手 [3] - 棉花CF2511最新价13830，跌40，跌幅0.29%，成交量3.16万手，持仓量10.85万手 [3] - 玉米C2511最新价2197，持平，成交量41.79万手，持仓量94.45万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2487，跌11，跌幅0.44%，成交量12.82万手，持仓量20.50万手 [3] - 原木LG2511最新价799，跌16，跌幅1.90%，成交量1.40万手，持仓量1.65万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.44，持仓量PCR0.43 [4] - 豆二成交量PCR0.73，持仓量PCR0.49 [4] - 豆粕成交量PCR0.58，持仓量PCR0.62 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.64，持仓量PCR0.99 [4] - 棕榈油成交量PCR0.94，持仓量PCR1.30 [4] - 豆油成交量PCR0.57，持仓量PCR0.69 [4] - 菜籽油成交量PCR0.81，持仓量PCR1.16 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.41，持仓量PCR0.30 [4] - 生猪成交量PCR0.19，持仓量PCR0.32 [4] - 花生成交量PCR0.48，持仓量PCR0.43 [4] - 苹果成交量PCR0.59，持仓量PCR0.54 [4] - 红枣成交量PCR0.40，持仓量PCR0.36 [4] - 白糖成交量PCR0.88，持仓量PCR0.51 [4] - 棉花成交量PCR0.58，持仓量PCR0.73 [4] - 玉米成交量PCR0.64，持仓量PCR0.41 [4] - 淀粉成交量PCR0.69，持仓量PCR0.82 [4] - 原木成交量PCR1.80，持仓量PCR0.75 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4100，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3650 [5] - 豆粕压力位3200，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位2800 [5] - 生猪压力位16400，支撑位13200 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位9300，支撑位7500 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5300 [5] - 棉花压力位15400，支撑位13800 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2450 [5] - 原木压力位1050，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.585，加权隐波率12.95 [6] - 豆二平值隐波率13.42，加权隐波率15.06 [6] - 豆粕平值隐波率13.32，加权隐波率14.81 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.015，加权隐波率22.59 [6] - 棕榈油平值隐波率18.75，加权隐波率20.83 [6] - 豆油平值隐波率11.485，加权隐波率13.24 [6] - 菜籽油平值隐波率14.9，加权隐波率17.71 [6] - 鸡蛋平值隐波率27.145，加权隐波率32.22 [6] - 生猪平值隐波率16.54，加权隐波率21.27 [6] - 花生平值隐波率8.425，加权隐波率15.94 [6] - 苹果平值隐波率18.65，加权隐波率22.10 [6] - 红枣平值隐波率24.785，加权隐波率27.29 [6] - 白糖平值隐波率18.04，加权隐波率10.67 [6] - 棉花平值隐波率11.695，加权隐波率13.94 [6] - 玉米平值隐波率10.36，加权隐波率12.15 [6] - 淀粉平值隐波率8.83，加权隐波率12.63 [6] - 原木平值隐波率16.26，加权隐波率17.48 [6] 油脂油料期权策略 豆一、豆二 - 豆类基本面：美豆优良率上升，巴西大豆升贴水、进口成本与盘面榨利下降 [7] - 大豆行情：豆一先跌后涨再震荡 [7] - 期权因子：豆一期权隐含波动率高，持仓量PCR低，压力位4100，支撑位4000 [7] - 期权策略：构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：国内大豆压榨量和开机率上升 [9] - 豆粕行情：先弱后强再走弱 [9] - 期权因子：豆粕期权隐含波动率高，持仓量PCR低，压力位3500，支撑位3050 [9] - 期权策略：构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：马棕产量、出口和库存情况，印尼精炼利润走高 [10] - 棕榈油行情：先涨后回落 [10] - 期权因子：棕榈油期权隐含波动率低，持仓量PCR高，压力位10000，支撑位9000 [10] - 期权策略：构建卖出偏多头期权组合，构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面：价格上涨，供给缩量，下游跟进不足 [11] - 花生行情：先涨后跌再震荡 [11] - 期权因子：花生期权隐含波动率低，持仓量PCR低，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略：构建看跌期权熊市价差组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品期权策略 生猪 - 生猪基本面：供应宽松，需求上升 [11] - 生猪行情：先涨后盘整 [11] - 期权因子：生猪期权隐含波动率高，持仓量PCR低，压力位16400，支撑位13200 [11] - 期权策略：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：供应充足，需求疲软 [12] - 鸡蛋行情：先弱后加速下跌 [12] - 期权因子：鸡蛋期权隐含波动率高，持仓量PCR低，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略：构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合 [12] 苹果 - 苹果基本面：冷库库存低，出货意愿高 [12] - 苹果行情：先涨后跌再反弹 [12] - 期权因子：苹果期权隐含波动率高，持仓量PCR低，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略：构建卖出偏多头期权组合 [12] 红枣 - 红枣基本面：库存下降，购销清淡 [13] - 红枣行情：先涨后回落 [13] - 期权因子：红枣期权隐含波动率高，持仓量PCR低，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略：构建卖出偏中性宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权策略 白糖 - 白糖基本面：库存压力不大，新榨季产量预期高 [13] - 白糖行情：先涨后跌 [13] - 期权因子：白糖期权隐含波动率低，持仓量PCR适中，压力位5900，支撑位5600 [13] - 期权策略：构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面：生长良好，产量有望增加 [14] - 棉花行情：先涨后跌再盘整 [14] - 期权因子：棉花期权隐含波动率低，持仓量PCR低，压力位15400，支撑位13600 [14] - 期权策略：构建卖出偏多头期权组合，构建现货备兑策略 [14] 谷物类期权策略 玉米、淀粉 - 玉米基本面：北港库存下滑，新作供应有限，需求增长 [14] - 玉米行情：先跌后反弹 [14] - 期权因子：玉米期权隐含波动率低，持仓量PCR低，压力位2300，支撑位2200 [14] - 期权策略：构建卖出偏空头期权组合 [14]