报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月合约驱动向下，空配相对安全，核心在于向下空间，EC2510合约逢高布空较为安全，不可过分追空 [4][5] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险为此轮运价下行底部，后续可逐步多配，交易船司宣涨预期 [5] - 单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025年9月2日，集运指数欧线期货所有合约持仓84895.00手，单日成交117491.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1550.10、EC2604合约1246.90、EC2606合约1438.90、EC2508合约1603.10、EC2510合约1340.70、EC2512合约1733.50 [6] 现货价格 - 8月29日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1481.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1923.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2866.00美元/FEU；9月1日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1773.60点，SCFIS（上海 - 美西）1013.90点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付180艘，合计交付运力145.2万TEU；截至8月31日，12000 - 16999TEU船舶交付58艘，合计87.3万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [7] - MSC公布中国黄金周假期空班，亚洲 - 北欧航线39周SWAN以及BRITANNIA空班，40周ALBATROS以及BRITANNIA航次空班，涉及运力约5.9万TEU；中国 - 欧基港9月月度周均运力29.07万TEU，10月月度周均运力26.8万TEU [3] 供应链 - 当地时间9月2日，以色列国防军总参谋长扎米尔称以军进入加沙城新地区并将提升行动和打击力度，不会停止行动 [2] 需求及欧洲经济 - 正常年份10月运价比8月低20% - 30%，目前9月运价中枢降至2000美元/FEU左右，揽货压力大，关注马士基运价跌至1700美元/FEU后其他船司价格跟随情况 [4] - HPL公布10月两艘加班船（合计11500TEU左右），预计对10月现货价格产生压力 [4] - 四季度西方节假日密集，商家提前采购补库，运量维持较高水平，船司会调节供应端使运价处于较高位置，12月远东 - 欧洲价格常规比10月高10%以上 [5] - 美国NRF预估9 - 12月美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力 [5]