核心观点 - A股市场处于内外政策利好交织、流动性充裕的有利环境，市场资金面呈现明显改善迹象，两市成交金额连续多日突破2万亿元，居民储蓄加速向资本市场转移形成持续增量资金来源，叠加美联储降息信号和全球流动性预期宽松，市场有望延续8月以来的上涨态势，预计短期以稳步震荡上行为主 [8][9][11][12] - 行业层面呈现结构性机会，科技创新领域盈利弹性显著，2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正，结束此前连续四年下滑趋势，其中锂电池、光伏、通信、半导体设备、新材料等高成长性行业在政策支持和需求复苏驱动下具备较强竞争力 [11][12][13][16][19][34][37] 国内市场表现 - 上证指数昨日收盘3,858.13点，跌幅0.45%，深证成指收盘12,553.84点，跌幅2.14%，创业板指收盘2,022.77点，跌幅0.47%，沪深300指数收盘4,490.45点，跌幅0.74% [3] - 中证1000指数上涨0.33%，国证2000指数上涨0.58%，显示中小盘股相对抗跌 [3] 国际市场表现 - 美股道琼斯指数收盘30,772.79点，跌幅0.67%，标普500指数收盘3,801.78点，跌幅0.45%，纳斯达克指数收盘11,247.58点，跌幅0.15% [4] - 德国DAX指数跌幅1.16%，富时100指数跌幅0.74%，日经225指数上涨0.62%，恒生指数跌幅0.47% [4] 财经要闻 - 商务部强调支持多边贸易体制，助力发展中成员实现工业化和最不发达国家融入贸易体系 [5][8] - 财政部和税务总局联合发布通知，对承接主体转让上市公司国有股权及现金收益买卖证券应缴纳的印花税实行先征后返 [5][8] - 外交部宣布对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策，实施期为2025年9月15日至2026年9月14日 [5][8] 宏观策略 - 银行石油行业领涨A股震荡整固，通信设备、半导体、电源设备及电子元件等行业表现较弱 [8] - 有色医药行业领涨A股震荡上行，保险、航天航空、航空机场及证券等行业表现较弱 [9] - 电池酿酒行业领涨A股小幅上行，半导体、教育、通信设备及软件开发等行业表现较弱 [11] - 通信半导体领涨A股震荡上行，汽车服务、房地产、医疗器械及酿酒等行业表现较弱 [12] 行业专题研究 - 锂电池行业全球竞争优势显著，动力电池全球占比68.79%，但行业存在净利润规模与地位不匹配、产能过剩及原材料价格回落等问题 [13] - 汽车行业产销量连续多年全球第一，2023年成为最大汽车出口国，新能源汽车销量1285.9万辆同比增长36.10%，但行业盈利水平有待提升且内卷显著 [13] - 政策层面推动反内卷整治，国务院、工信部及行业协会出台系列举措，企业积极响应座谈会，旨在提升新能源汽车和锂电池产业全球竞争力 [14][15] 行业月报：新材料 - 8月新材料指数上涨12.30%，跑赢沪深300指数4.68个百分点，板块成交额19,461.53亿元，环比增量15.59% [16] - 基本金属价格多数上涨，铜涨1.01%，铝涨1.00%，铅涨1.17%，锡涨1.69%，镍涨0.50%，锌跌0.22% [16] - 全球半导体销售额599.1亿美元，同比增长19.6%，环比增长1.5%，中国半导体销售额172.4亿美元，同比增长13.1% [17] - 超硬材料出口量增价减，出口量1.51万吨同比上涨2.29%，出口额1.45亿美元同比下跌13.31%，出口单价9.58美元/千克同比下跌15.25% [17] - 稀有气体价格小幅下跌，氦气跌3.07%至614元/瓶，氙气跌3.56%至24,500元/立方米 [18] - 新材料指数PE为28.22倍，处于2022年以来历史估值99%分位，维持行业强于大市投资评级 [18] 行业月报：光伏 - 8月光伏行业指数上涨12.14%，大幅跑赢沪深300指数，日均成交金额环比大幅放量 [19] - 工信部召开光伏产业座谈会，强调遏制低价无序竞争，推动落后产能有序退出，反内卷行动细则有望出台 [19] - 国内新增光伏装机需求显著下滑，7月新增装机11.04GW同比下滑47.55%，光伏组件出口量21.7GW环比下降3% [20] - 多晶硅供给环比增加，硅片企业主动减产抬价，光伏玻璃库存天数回落至低位 [20][21] - 产业链价格滞涨，多晶硅致密料成交价较上月底略有上涨，单晶硅片和太阳能电池价格小幅反弹，组件价格保持平稳 [21] 行业月报：农林牧渔 - 7月农林牧渔指数上涨3.13%，跑输沪深300指数0.41个百分点，水产捕捞板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前 [22] - 生猪价格14.55元/公斤，环比上涨1.89%，同比跌幅23.13%，行业或进入供需双增局面 [22] - 白羽肉鸡鸡苗均价1.56元/羽，环比跌幅25.00%，同比跌幅42.65%，肉鸡均价3.21元/斤，环比跌幅8.55%，同比跌幅12.30% [23] - 宠物食品出口数量3.31万吨，同比增长11.67%，1-7月累计出口20.10万吨，同比增长6.63% [23] 行业月报：券商 - 7月券商指数上涨5.84%，跑赢沪深300指数2.30个百分点，板块平均PB区间1.407-1.550倍 [24] - 权益市场走强固收调整，自营业务环比小幅波动，日均成交量回升经纪业务景气度创年内新高，两融余额创年内新高 [24][25] - 8月上市券商经营业绩环比保持增长，总量有望创年内新高，板块平均PB修复至1.65倍以上 [25][26] - 建议关注龙头类、财富管理业务突出及权益投资深入且估值低于板块平均的三类上市券商 [26] 行业月报：电力及公用事业 - 8月电力及公用事业指数上涨4.78%，跑输沪深300指数4.88个百分点 [27] - 7月全社会用电量10,226亿千瓦时，同比增长8.6%，增速较6月提升3.2个百分点，1-7月累计用电量58,633亿千瓦时，同比增长4.5% [27] - 7月规上工业发电量9,267亿千瓦时，同比增长3.1%，火电占比64.79%，水电占比12.63%，核电占比5.11%，风电占比11.50%，太阳能占比5.98% [28] - 煤价持续回升，北方港口动力煤价700元/吨，月累计上涨7.69%，年累计下跌9.09% [29] - 7月规上工业天然气产量216亿立方米，同比增长7.4%，进口天然气1,063万吨，同比减少2.09% [29] - 河南省7月全社会用电量531.73亿千瓦时，同比增加27.95%，发电量458.46亿千瓦时，同比增加33.12% [30][31] 行业月报：机械 - 8月机械板块上涨13.74%，跑赢沪深300指数4.08个百分点，锅炉设备、光伏设备、服务机器人涨幅靠前 [32] - 建议关注内需为主、基本面向好、盈利稳定、分红和股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头 [32][33] - 主题投资聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头、AIDC基建受益标的 [33] 行业月报：通信 - 7月通信行业指数上涨11.21%，跑赢主要指数 [34] - 1-6月电信业务收入累计完成9,055亿元，同比增长1.0%，5G移动电话用户占比61.8%，DOU达20.75GB/户·月同比增长14.4% [34] - 6月通讯器材类零售额同比增长13.9%，全球智能手机出货量预计12.2亿台同比增长0.1%，AI手机渗透率将达到34% [35] - 6月光模块出口总额同比下跌28.6%，泰国通信设备出口总额同比增长89.3%，1-6月光模块出口总额194.0亿元同比下跌10.1% [35][36] - 北美四大云厂商Q2资本开支合计950.6亿美元，同比增长66.6%，数据中心光器件市场预计增长超60% [36] - 维持行业强于大市投资评级，建议关注光通信、AI手机、电信运营商板块 [37] 行业月报：传媒 - 7月21日至8月15日传媒板块上涨6.56%，PE为31.11倍，处于2022年以来95.4%历史分位 [39] - 看好游戏、出版、IP衍生品等子板块，游戏板块业绩确定性强，AI技术应用有望提振估值 [40] - IP衍生品市场需求旺盛，出版板块业绩平稳估值低，部分公司近三年平均股息率5%以上 [41] - 影视板块Q2市场表现较弱，但暑期档观影需求释放，部分公司探索IP衍生业务改善营收结构 [41] 行业月报：汽车 - 8月汽车行业指数上涨7.46%，跑赢沪深300指数3.44个百分点 [42] - 7月汽车产销分别完成259.11万辆和259.34万辆，环比分别下降7.27%和10.71%，同比分别增长13.33%和14.66% [42] - 7月汽车出口57.54万辆，同比增22.65%，新能源汽车出口22.5万辆，同比增120% [42] - 乘用车自主品牌份额70.14%，环比提升2.83个百分点，同比提升3.79个百分点 [42] - 商用车产销同比维持双位数增长，货车产销同比增15.10%和13.76%，客车产销同比增23.65%和16.28% [43] - 新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.27%和27.41%，渗透率48.66%环比提升2.9个百分点 [43] 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细显示，益诺思解禁比例44.33%，奥浦迈解禁比例31.83% [45][46] - 沪深港通前十大活跃个股中，北方稀土成交金额162.17亿元，工业富联成交金额150.11亿元，兆易创新成交金额137.36亿元 [48]