报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出甲醇供应增加和港口库存创历史新高背景下仍以逢高做空为主[5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面震荡，最终报收 2372（+13/+0.55%）[3] - 生产地不同地区甲醇报价不同，如内蒙南线 2040 元/吨，北线 2030 元/吨等；消费地各地区也有不同报价，如鲁南 2250 元/吨等；港口太仓 2230 元/吨等[3] 重要资讯 - 本周期(20250823 - 20250829）国际甲醇（除中国）产量为 1066107 吨，较上周增加 17400 吨，装置产能利用率为 73.08%，较上周提升 1.19%；伊朗全线正常运行，文莱 BMC 继续停车，马油装置运行但开工不满，南美有工厂部分装置停车[4] 逻辑分析 - 供应端：西北煤炭主产地煤矿开工率提升、需求下滑，原料煤价格回落，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润在 650 元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松[5] - 进口端：美金上周价格小幅下跌，进口顺挂扩大，伊朗装置基本正常，非伊开工稳定，外盘开工高位，欧美市场稳定，中欧价差持续修复，东南亚转口窗口关闭，伊朗 8 月装 104 万吨，印度受制裁影响伊朗货源，伊朗降价招标，中国流向增加，非伊货源稳定[5] - 需求端：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO 装置开工率回升，部分 MTO 装置有停车或负荷不满情况，港口需求平稳[5] - 库存方面：进口到港增加，港口累库，基差坚挺；内地企业库存窄幅波动；国际装置开工率稳定，伊朗地区大部分装置重启，日均产量攀升至 40000 吨附近，进口陆续恢复，下游需求稳定，随着到港量增加，港口加速累库[5] - 综合：内地 CTO 外采阶段性结束，但下游阶段性刚需询盘仍存，内地竞拍价格坚挺，MTO 开工率稳定，中东局势有所缓和，原油偏弱震荡，伊朗大部分装置陆续重启，周五夜间美联储降息预期强化，国内大宗商品波动剧烈，对期货甲醇影响较大，但甲醇供应增加和港口库存创历史新高背景下仍以逢高做空为主[5] 交易策略 - 单边：高空，不追空[6] - 套利：观望[9] - 期权：卖看涨[9]