报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂上涨乏力或回调，但幅度有限，多单持有者可部分止盈部分持有，无单者可短空或回调后逢低试多；豆棕价差短期或反弹，可反弹后逢高做缩；P1 - 5 可逢低做多；OI 11 - 1 存在正套逻辑；期权建议观望 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2025 年 9 月 2 日，豆油 2601 收盘价 8356 元、涨 8 元，棕榈油 2601 收盘价 9422 元、涨 38 元，菜油 2601 收盘价 9766 元、跌 35 元 [3] - 各油脂品种不同地区现货价、基差及涨跌幅有差异，如张家港豆油现货价 8576 元，基差 330 元、跌 10 元 [3] - 月差方面，豆油 1 - 5 月差 288 元、跌 6 元，棕油 1 - 5 月差 246 元、跌 4 元，菜油 1 - 5 月差 169 元、涨 3 元 [3] - 跨品种价差方面，01 合约 Y - P 价差 - 1066 元、跌 30 元，OI - Y 价差 1410 元、跌 43 元，OI - P 价差 344 元、跌 73 元，油粕比 2.74、涨 0.01 [3] - 进口利润方面，24 度棕榈油马来&印尼船期 9 月，CNF 价 1118 美元；毛菜油鹿特丹船期 10 月，FOB 价 1067 美元，盘面利润 - 776 元 [3] - 2025 年第 35 周，豆油商业库存 123.9 万吨，棕榈油 61.0 万吨，菜油 66.4 万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场，2025 年 8 月 1 - 31 日马来西亚棕榈油单产环比降 4.18%，出油率环比增 0.29%，产量环比降 2.65% [5] - 国内市场，棕榈油期价震荡小涨，截至 8 月 29 日库存 61.01 万吨、环比增 4.81%，产地报价增，进口利润倒挂缩小，传有两船近月买船，现货基差偏稳 [5] - 豆油期价震荡小涨，上周油厂大豆压榨量 242.54 万吨，开机率 68.18%，截至 8 月 29 日库存 123.88 万吨、环比增 4.45%，基差偏稳 [6] - 菜油期价震荡小跌，上周沿海菜籽压榨量 4.5 万吨，开机率 11.99%，截至 8 月 29 日库存 66.4 万吨、环比增 1.8 万吨，欧洲菜油 FOB 报价增，进口利润倒挂扩大，现货购销清淡，基差稳中有降 [7][11] 第三部分 交易策略 - 单边策略，短期油脂上涨乏力或回调，多单持有者部分止盈部分持有，无单者可短空或回调后逢低试多 [13] - 套利策略，豆棕价差短期或反弹，可反弹后逢高做缩；P1 - 5 可逢低做多；OI 11 - 1 正套 [13] - 期权策略，观望 [14] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南 24 度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 1 - 5、P 1 - 5、OI 1 - 5 月差，Y - P 01、OI - Y 01 价差等历史数据图表 [17][20]