报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 铅品种供需两弱，供应端TC价格走低且冶炼厂检修增多，消费端经销商库存去化慢、采购意愿低，部分企业成品库存累积，9月电动自行车新国标及中东关税政策即将落地，消费影响不确定，铅价预计维持震荡，震荡区间或在16,300元/吨至17,050元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-09-01，LME铅现货升水为-41.07美元/吨，SMM1铅锭现货价16725元/吨，SMM上海铅现货升贴水-20.00元/吨，SMM广东铅现货16750元/吨，SMM河南铅现货16725元/吨，SMM天津铅现货升贴水16725元/吨，铅精废价差-25元/吨，废电动车电池10100元/吨，废白壳10125元/吨，废黑壳10425元/吨，较前一交易日均无变化 [1] 期货方面 - 2025-09-01，沪铅主力合约开于16875元/吨，收于16855元/吨，较前一交易日变化-25元/吨，成交39854手，较前一交易日变化-3999手，持仓51017手，较前一交易日变化1835手，日内价格震荡，最高点16880元/吨，最低点16780元/吨，夜盘开于16875元/吨，收于16930元/吨，较昨日午后收盘涨75元/吨 [2] - 河南地区持货商报价对SMM1铅均价平水出厂，或对沪铅2510合约贴水110 - 100元/吨；湖南地区品牌铅冶炼厂报价对SMM1铅贴水30元/吨出厂，部分持货商报价对沪铅2510合约贴水160元/吨出厂；安徽、江西地区持货商报价对SMM1铅升水30 - 50元/吨出厂，铅价横盘整理，下游刚需逢低采购，部分地区散单成交相对好转 [2] 库存方面 - 2025-09-01，SMM铅锭库存总量为6.7万吨，较上周同期无变化，截止9月1日，LME铅库存为259550吨，较上一交易日变化-1500吨 [2]