报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR中性 [8] 报告的核心观点 - 本周东南亚主产区仍面临雨水集中干扰，国内伴随台风结束雨水或逐步减少，天然橡胶成本端支撑或延续，青岛港口及社会库存呈小幅去化走势，因到港量回落及下游刚性采买，轮胎厂成品库存小幅去化，后期关注工厂原料采购意愿 [8] - 9月顺丁橡胶部分装置有检修计划，预计产量环比回落，下游需求一般，近期轮胎开工率变化不大，但9月是传统旺季，预计下游工厂原料采购需求回升，整体供需或小幅改善，库存或持稳，上游丁二烯价格坚挺，成本端支撑仍存，周边天然橡胶价格对其下方有支撑 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约15860元/吨，较前一日变动+0元/吨；NR主力合约12680元/吨，较前一日变动 - 15元/吨；BR主力合约11895元/吨，较前一日变动 - 5元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14950元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混14800元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1840美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1780美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价11850元/吨，较前一日变动+50元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年8月我国重卡市场销量8.4万辆左右，环比微降1%，比上年同期增长约35%，1 - 8月累计销量约70.8万辆，同比增长约13% [2] - 2025年前7个月，泰国出口天然橡胶合计158.6万吨，同比降5%，其中标胶出口91.9万吨，同比降15%，烟片胶出口22.7万吨，同比增25%，乳胶出口43.1万吨，同比增9%；出口到中国合计62.2万吨，同比增7%，其中标胶出口到中国39.8万吨，同比降15%，烟片胶出口到中国6.5万吨，同比大增306%，乳胶出口到中国15.7万吨，同比增65% [2] - 2025年7月中国天然橡胶进口量47.48万吨，环比增加2.47%，同比减少1.91%，1 - 7月累计进口数量360.05万吨，累计同比增加21.82% [2] - 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908487吨，较2024年同期增加14.3%，7月出口量同比增加28.3%，环比增加28.5% [3] - 2025年前7个月中国橡胶轮胎出口量达563万吨，同比增长5.4%，出口金额为992亿元，同比增长5.4%；1 - 7月汽车轮胎出口量为480万吨，同比增长4.9%，出口金额为819亿元，同比增长4.9% [3] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 09 - 01，RU基差 - 910元/吨（+0），RU主力与混合胶价差1060元/吨（+0），烟片胶进口利润 - 3274元/吨（+49.74），NR基差375.00元/吨（+79.00）；全乳胶14950元/吨（+0），混合胶14800元/吨（+0），3L现货15100元/吨（+0）；STR20报价1840美元/吨（+0），全乳胶与3L价差 - 150元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2300元/吨（+0） [4] - 原料：泰国烟片60.98泰铢/公斤（ - 0.10），泰国胶水55.45泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.05泰铢/公斤（+0.55），泰国胶水 - 杯胶4.40泰铢/公斤（ - 0.55） [4] - 开工率：全钢胎开工率为64.89%（ - 0.08%），半钢胎开工率为70.97%（ - 0.90%） [5] - 库存：天然橡胶社会库存为1270809吨（ - 14554.00），青岛港天然橡胶库存为602295吨（ - 3908），RU期货库存为178640吨（+170），NR期货库存为45662吨（+805） [6][7] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 09 - 01，BR基差 - 45元/吨（+55），丁二烯中石化出厂价9500元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12100元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11850元/吨（+50），山东民营顺丁橡胶11700元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1293元/吨（ - 217） [7] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为75.85%（+6.70%） [7] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6620吨（ - 790），顺丁橡胶企业库存为25100吨（+1900） [7]