报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货短期内震荡运行，11 - 1价差预计收窄 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601为5336，日环比-0.15%，周环比-1.22%；SP2511为5040，日环比0.44%，周环比-1.87%；SP2509为4986，日环比0.40%，周环比-2.00% [1] - 现货价格方面，针叶浆银星为5700，日环比0.00%，周环比-1.72%；针叶浆俄针为5100，日环比0.00%，周环比-1.54%；阔叶浆金鱼为4180，日环比0.00%，周环比0.72% [1] - 外盘报价方面，智利银星为720美元，月环比-2.70%；巴西金鱼为530美元，月环比3.92%；智利金星为590美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星为5884，月环比-2.68%；巴西等为4344，月环比3.87%；智利金星为4830，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年7月，针叶浆进口量64.6万吨，月环比-4.72%；阔叶浆进口量135.1万吨，月环比-5.85% [1] - 往中国纸浆发运量，2025年7月为140万吨，月环比3.30% [1] - 国产量方面，阔叶浆2025年8月28日为20.6万吨；化机浆2025年8月28日为20.9万吨 [1] 库存 - 纸浆港口库存2025年8月28日为208.4万吨 [1] - 期货交割库库存2025年8月28日为24.9万吨 [1] 需求 - 成品纸产量方面，双胶纸2025年8月28日为20.50万吨；铜版纸2025年8月28日为7.90万吨；生活用纸2025年8月28日为28.18万吨；白卡纸2025年8月28日为32.10万吨 [1] 纸浆估值数据 - 基差方面，俄针基差2025年9月1日为60，分位数水平0.812；银星基差2025年9月1日为660，分位数水平0.889 [1] - 进口利润方面，针叶浆银星2025年9月1日为 - 184，分位数水平0.338；阔叶浆金鱼2025年9月1日为 - 164，分位数水平0.477 [1] 供需情况总结 - 供给端，巴西Suzano宣布2025年8月亚洲市场价格上涨20美元/吨；智利Arauco通知8月报价，针叶浆银星价格720美元/吨，阔叶浆明星价格520美元/吨，供应量减少50%，本色浆金星590美元/吨 [1] - 需求端，当前纸品需求基本维持稳定水平，部分双胶纸和白卡纸纸厂发布涨价函，落实情况仍有待观察 [1] - 库存端，截止2025年8月28日，中国纸浆主流港口样本库存量208.4万吨，较上期去库4.8万吨，环比下降2.3%，库存量在本周期呈现去库走势 [1]