核心观点 - 8月权益市场交投活跃，转债表现弱于正股，中证转债指数跑输主要股指[3][14] - 高价转债因股性强在上涨行情中表现突出，双低策略弹性不足[3][5][32] - 科技板块转债延续强势但涨幅不及正股，金融转债受强赎风险压制[4][27] - 建议9月关注高价低溢价转债及科技、军工板块机会[8][40][41] 市场表现分析 - 8月中证转债指数上涨4.32%，跑输中证全指（10.74%）6.42个百分点，年初至今累计上涨14.85%[3][14] - 高价转债指数8月大涨8.92%，连续4个月领先低价（3.14%）和中价指数（3.26%）[3][16] - 小盘转债指数年初至今上涨20.64%，大幅领先大盘指数（10.36%）[21] - 低评级转债（AA-及以下）全年上涨22.63%，显著高于AAA级转债（7.68%）[23] 行业表现差异 - 信息技术转债指数8月上涨6.62%，全年累计近20%，但不及正股23%的涨幅[4][27] - 医疗保健转债涨幅（2.81%）与正股（2.97%）基本持平，能源（2.64%）和公用事业（2.75%）转债跑赢正股[4][27] - 金融转债仅上涨0.87%，因银行转债居多且强赎风险较高[4][27] 投资策略比较 - 双低策略指数8月上涨2.48%，年初至今累计10.95%，表现保守[5][32] - 高价低溢价率策略8月上涨7.07%，年初至今累计20.44%，股性优势明显[5][32] - 双低组合8月收益率8.52%，跑赢中证转债指数4.2个百分点[6][35] 9月配置建议 - 双低组合调整筛选标准至后10%，新增10只个券，平均价格127元、转股价值117元、溢价率10%[6][38] - 推荐关注高价低溢价转债，重点布局机器人、AI硬件、有色金属及军工板块[8][40][41] - 具体个券包括豪24转债（汽车）、盟升转债（军工）、道通转债（计算机）等，溢价率普遍低于15%[41]