报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月国内供应逐步回升，进口量处于高位，但整体供应边际增量有限；需求方面，因利润回暖，MTO装置有望复产，叠加旺季因素，9月需求预计回暖；整体来看，9月供应边际增量有限，需求将边际回暖，总库存预期见顶，甲醇价格预计进入阶段性底部区域，可关注逢低做多机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 供应：9月国内开工企稳，产量预期小增 - 生产利润方面，煤制利润窄幅震荡 [6] - 国内开工率和产量方面，8月开工较7月小幅下降，产量下降29万吨，预计9月产量回升至970万吨附近 [3] - 进口利润和国外供应方面，8月伊朗装置正常生产，预计9月产量平稳，进口量在8月大幅增至180万吨附近，随着印度 - 中国价差大幅走阔，预计后续到港量将见顶，9月进口量维持高位但增幅有限 [3][15] 需求：MTO装置有复产预期，需求有支撑 - 下游毛利方面，随着甲醇价格走弱，下游利润普遍回暖，预计9月MTO装置有复产计划 [27][33] - MTO开工率和采购量方面，MTO利润表现坚挺，企业检修装置按计划恢复，后续预计无大规模集中检修，需求有支撑 [3] 库存：预计9月库存见顶 - 总库存方面，超预期累库，预计9月库存将见顶 [45] - 内地库存方面，8月炼厂检修较多，库存向社会转移，但实际库存仍有增长 [3][48] - 港口库存方面，到港量大幅增加，港口库存迅速创近5年高点 [58] 价差：基差震荡走强 - 国内地域价差方面，涉及鲁北 - 内蒙北、鲁北 - 内蒙南等多个地域价差情况 [62][65][68] - 国内运费方面，包含内蒙北 - 鲁北、内蒙南 - 鲁北等多地运费情况 [71][74] - 国内物流窗口方面，以山西 - 鲁北为例展示物流窗口情况 [79] - 内外价差方面，涉及东南亚 - 中国、印度 - 中国、欧洲 - 中国、美国 - 中国等价差情况 [81][82] - 基差和月差方面，基差震荡走强，还展示了1 - 5、5 - 9、9 - 1等月差情况 [87] 仓单：较上月小幅增加 - 仓单数量较上月小幅增加 [5]