行业投资评级 - 强大于市 维持 [1] 核心观点 - 石化板块整体表现一般 石油石化指数较上周下跌0.57% [2][3][5] - 持续关注反内卷进展 包括老旧装置淘汰退出和更新改造 [2] - 能源价格震荡 布伦特原油期货上涨0.7%至68.1美元/桶 TTF天然气期货下跌5.2%至31.74欧元/兆瓦时 [6][8] - 美原油库存下降 原油和石油产品库存(不包括战略石油储备)减少4394千桶 [11][14] - 聚酯行业表现积极 涤纶长丝价格稳中有涨 POY/DTY/FDY价格分别为6900/8050/7150元/吨 [15][17] - 烯烃市场平稳 样本PE和PP价格分别为7850元和8050元/吨 聚烯烃石化库存减少8.5万吨至64.5万吨 [23][26] 行业指数表现 - 申万一级行业指数中石油石化指数下跌0.57% [3][5] - 中信三级行业指数中其他石化板块涨幅1.15% 表现最佳 [2][5] 原油市场 - 布伦特原油期货上涨0.7%至68.1美元/桶 [8] - 美国原油库存(不包括战略石油储备)减少4394千桶 [14] - 成品油库存分化 汽油增加471千桶 航煤增加293千桶 馏分燃料油减少1786千桶 [14] 聚酯市场 - 涤纶长丝POY/DTY/FDY价差分别为1292/2442/1542元/吨 较上周变化+40/+40/-10元/吨 [17] - 江浙织机涤纶长丝库存天数上升 FDY/DTY/POY分别为24/28.6/15.3天 [21] - 涤纶长丝开工率和下游织机开工率分别增加0.3%和1.9% [21] 烯烃市场 - 样本聚烯烃现货价格平稳 华东线型低密度聚乙烯(7050)和华东聚丙烯粒(3080)价格基本稳定 [23][26] - 聚烯烃石化库存下降8.5万吨至64.5万吨 [26] 投资机会 - 上游标的受益于地缘政治带来的原油溢价 [2] - 中游炼化标的受益于需求好转和落后产能淘汰 [2]