报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周LPG基本面好转，燃烧需求修复，PG内外盘同步维稳运行，短期PG盘面受交割影响价格下行，外盘价格稳定，后续有修复预期，投资观点为震荡 [4] - 交易策略上，单边暂时观望，套利可采取多PG空PL、多PP空PL、远月PG正套 [4] 根据相关目录分别进行总结 能化产品价格表现 - 展示了多种能化产品的收盘价格、日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅、年涨跌幅等数据，如LPG现值4411元/吨，日涨跌幅0.05%，周涨跌幅0.55%，月涨跌幅14.42%，年涨跌幅 -12.34% [3] LPG基本面分析 - 供给：上周液化气商品量总量约65万吨（0.17%），民用气商品量21.54万吨（1.03%），工业气20.62万吨（2.95%），醚后碳四17.47万吨（3.03%）；到港量有变动；山东部分企业恢复且外销丁烷，商品量环比增长，港口到船小幅增加但处于偏低水平，进口资源补充有限 [4] - 需求：燃烧需求回暖支撑民用气价格；碳四深加工方面，国内原油加工量环比增加，MTBE利润倒挂但开工高位，烷基化汽油利润由盈转亏，异丁烷脱氢利润亏损较深，醚后市场或回落维稳；碳三深加工方面，PDH检修集中重启，开工率回升支撑需求，但中间环节丙烯及终端PP表现一般，长期碳三链条偏空 [4] - 库存：上周LPG厂内库存17.17万吨（1.96%），港口库存307.52万吨（ -2.98%）；国内各地库存呈下降趋势，仅华东地区需求疲软致局部库存堆积；港口到船下降，卸港量多于到港量，进口资源下降，港口库存微幅下降 [4] - 基差、持仓：周均基差华东1120元/吨，华南17100元/吨，山东11800元/吨；液化气总仓单量为13207手，增加320手，最低可交割地为华东地区 [4] - 化工下游：开工率方面，PDH 73.02%，MTBE 54.43%，烷基化48.29%；利润方面，PDH制丙烯117元/吨，MTBE异构 -531元/吨，烷基化山东 -328元/吨 [4] - 估值：PG - SC比价2.29%，PG连一 - 连二月差87元/吨；原油增产，成本段拖累，PG - SC裂解价差持续走强 [4] - 其他：OPEC + 持续增产，EIA、IEA放宽供需平衡表，原油长期偏空；金融机构7月新增人民币贷款负增长，M2 - M1剪刀差收窄至3.2%，政府推出消费贷贴息，国内经济有压力；国内清退200万吨以下落后石化产能，韩国减少270万吨石脑油裂解产能 [4] 行情回顾 - 液化气期货主力合约震荡走高，波动区间4270 - 4400元/吨，主力合约为PG2510，是传统旺季合约 [5] - 虽原油价格下跌，但国内现货市场触底反弹，旺季需求强，进口成本增长，卖方推涨价格，盘面跟随现货走高，国内成交价格走高但幅度小于期货，周内基差走弱，最低可交割品定标地为华东地区，截至本周四，大连商品交易所液化气总仓单量为13283手，较上周四增加335手 [5] 国内LPG交割品分地区现货价格及基差 - 展示了华东、华南、山东等地区不同品种LPG的现货价格、本周涨跌、涨跌幅等数据，如华东地区民用气华东均价4481元/吨，本周涨83元，涨1.89% [8] - 同时展示了各地区基差情况，如华东地区周均基差1120元/吨，较上周减少527元，降幅97.96% [8] LPG期货价格、月间价差、跨月价差概览 - 列出了不同合约的期货价格、环比上周和上月的变化情况，如PG01现值4202元/吨，环比上周涨1.03%，环比上月 -1.89% [10] - 展示了月间价差、跨月价差的现值、环比变化及打分情况，如PG01 - PG02月间价差现值60元/吨，环比上周 -9.09% [10] - 给出了主力合约套利的相关数据，如PG2510与PG2511月间套利，当日价差8.7，z - score为0.5318 [10] 装置检修情况 - 主营炼厂：列出了中石化、中石油、中海油旗下多家炼厂2025年的装置检修计划，包括检修装置、产能、起始时间和结束时间等 [12] - 地方炼厂：展示了山东、东北、华中、华北等地部分地方炼厂2025年的装置检修计划 [12] - 液化气工厂：统计了2025年中国部分液化气工厂装置检修数据，包括检修装置、正常量、损失量、开始时间、结束时间和检修时长等 [14] - PDH：给出了2025年中国不同区域部分PDH企业的产能、装置状态及备注信息，如山东万华化学(蓬莱)8月22日停车检修，预计持续两周 [15]