投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5] 核心观点 - 股权投资进展顺利 归母净利润实现双位数增长 [1][5][8] - 公司作为南京区域深耕企业 融资渠道畅通 业绩有望持续改善 [5] - 维持盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为22.1亿元、24.4亿元、25.6亿元 [5] - 当前股价对应PE估值分别为6.2倍、5.6倍、5.3倍 [5] 财务表现 - 2025年上半年总营业收入19.60亿元 同比增长87.39% [6] - 2025年上半年归母净利润13.81亿元 同比增长35.04% [6] - 2025年上半年扣非归母净利润13.52亿元 同比增长22.52% [6] - 毛利率22.53% 同比提升5.61个百分点 净利率71.30% 同比下降27.34个百分点 [6] - 资产负债率47.92% 权益乘数1.92 流动比率1.26 速动比率0.48 [6] 地产业务 - 房地产开发销售业务实现营业收入13.8亿元 同比增长211.32% [7] - 商品房项目结转营业收入11.96亿元 经济适用房项目结转营业收入1.86亿元 [7] - 合同销售面积6.85万平方米 同比增加2437.04% [7] - 合同销售金额10.21亿元 同比增加729.83% [7] - 竣工面积0.62万平方米 同比减少89.95% 无新开工项目 [7] 股权投资业务 - 新增投资同心医疗、昆仑太科两个项目 追加投资瑞初医药项目 [8] - 原力数字北交所上市已问询 [8] - 实现投资收益12.58亿元 同比增加19.01% [8] - 实现公允价值变动收益316.27万元 [8] - 整体平均融资成本2.53% 较去年同期下降0.28个百分点 [8] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为22.44亿元、22.48亿元、21.97亿元 [9] - 预计归母净利润增长率分别为27.9%、10.5%、5.1% [9] - 预计EPS分别为1.27元、1.41元、1.48元 [9] - 预计ROE分别为10.1%、10.2%、9.8% [9] - 预计毛利率分别为22.2%、20.9%、18.7% [9]