报告核心观点 - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价484，涨跌1，涨跌幅0.21%，成交量9.83万手，量变化0.49，持仓量3.19万手，仓变化 -0.39 [4] - 液化气PG2510最新价4334，涨跌 -32，涨跌幅 -0.73%，成交量9.74万手，量变化2.87，持仓量8.54万手，仓变化 -0.22 [4] - 甲醇MA2510最新价2244，涨跌 -23，涨跌幅 -1.01%，成交量4.85万手，量变化0.45，持仓量3.45万手，仓变化 -0.92 [4] - 乙二醇EG2510最新价4434，涨跌 -5，涨跌幅 -0.11%，成交量0.49万手，量变化0.15，持仓量0.97万手，仓变化0.03 [4] - 聚丙烯PP2510最新价6924，涨跌 -17，涨跌幅 -0.24%，成交量1.54万手，量变化0.24，持仓量3.82万手，仓变化 -0.13 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4749，涨跌 -47，涨跌幅 -0.98%，成交量2.44万手，量变化0.90，持仓量5.30万手，仓变化0.69 [4] - 塑料L2510最新价7261，涨跌 -30，涨跌幅 -0.41%，成交量1.29万手，量变化0.17，持仓量1.69万手，仓变化0.02 [4] - 苯乙烯EB2510最新价7046，涨跌 -71，涨跌幅 -1.00%，成交量23.26万手，量变化 -2.10，持仓量36.99万手，仓变化3.11 [4] - 橡胶RU2601最新价15825，涨跌 -5，涨跌幅 -0.03%，成交量30.87万手，量变化0.38，持仓量14.04万手，仓变化0.14 [4] - 合成橡胶BR2510最新价11790，涨跌 -65，涨跌幅 -0.55%，成交量8.77万手，量变化 -4.46，持仓量3.55万手，仓变化 -0.56 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6804，涨跌12，涨跌幅0.18%，成交量3.28万手，量变化 -0.19，持仓量5.92万手，仓变化 -0.24 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4766，涨跌4，涨跌幅0.08%，成交量12.00万手，量变化 -0.11，持仓量13.09万手，仓变化 -0.70 [4] - 短纤PF2510最新价6494，涨跌8，涨跌幅0.12%，成交量16.64万手，量变化 -0.54，持仓量10.86万手，仓变化 -3.03 [4] - 瓶片PR2510最新价5966，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量2.41万手，量变化0.78，持仓量0.85万手，仓变化 -0.42 [4] - 烧碱SH2510最新价2664，涨跌42，涨跌幅1.60%，成交量5.51万手，量变化1.24，持仓量2.00万手，仓变化 -0.90 [4] - 纯碱SA2510最新价1202，涨跌 -20，涨跌幅 -1.64%，成交量4.33万手，量变化 -4.01，持仓量5.43万手，仓变化 -0.45 [4] - 尿素UR2510最新价1699，涨跌 -25，涨跌幅 -1.45%，成交量1.20万手，量变化0.30，持仓量1.22万手，仓变化 -0.29 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量56056，量变化5867，持仓量44105，仓变化 -837，成交量PCR0.76，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.65，仓PCR变化0.03 [5] - 液化气成交量171676，量变化130527，持仓量41315，仓变化4171，成交量PCR1.82，量PCR变化1.06，持仓量PCR0.59，仓PCR变化 -0.03 [5] - 甲醇成交量145455，量变化 -26017，持仓量261409，仓变化15264，成交量PCR0.74，量PCR变化 -0.21，持仓量PCR0.63，仓PCR变化 -0.02 [5] - 乙二醇成交量20444，量变化 -8542，持仓量57683，仓变化2438，成交量PCR0.41，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.49，仓PCR变化 -0.02 [5] - 聚丙烯成交量29208，量变化 -7973，持仓量73275，仓变化4632，成交量PCR1.29，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.64，仓PCR变化0.04 [5] - 聚氯乙烯成交量118358，量变化 -27930，持仓量210800，仓变化15333，成交量PCR0.91，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.34，仓PCR变化0.01 [5] - 塑料成交量24710，量变化 -3130，持仓量49033，仓变化1484，成交量PCR0.88，量PCR变化 -0.18，持仓量PCR0.53，仓PCR变化 -0.01 [5] - 苯乙烯成交量146002，量变化35480，持仓量143773，仓变化7153，成交量PCR0.91，量PCR变化 -0.28，持仓量PCR0.50，仓PCR变化0.06 [5] - 橡胶成交量8898，量变化 -1780，持仓量31774，仓变化637，成交量PCR0.28，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.51，仓PCR变化0.01 [5] - 合成橡胶成交量36160，量变化 -33592，持仓量24913，仓变化35，成交量PCR0.27，量PCR变化0.08，持仓量PCR0.37，仓PCR变化 -0.04 [5] - 对二甲苯成交量25748，量变化 -8691，持仓量36033，仓变化1757，成交量PCR0.77，量PCR变化 -0.34，持仓量PCR0.99，仓PCR变化 -0.10 [5] - 精对苯二甲酸成交量236335，量变化 -57918，持仓量307922，仓变化16121，成交量PCR0.83，量PCR变化 -0.08，持仓量PCR0.67，仓PCR变化 -0.03 [5] - 短纤成交量23794，量变化 -8912，持仓量44626，仓变化1054，成交量PCR1.22，量PCR变化0.07，持仓量PCR0.81，仓PCR变化 -0.04 [5] - 瓶片成交量4084，量变化 -306，持仓量9771，仓变化320，成交量PCR1.67，量PCR变化1.18，持仓量PCR0.95，仓PCR变化0.02 [5] - 烧碱成交量199641，量变化42737，持仓量126445，仓变化9657，成交量PCR0.72，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR0.82，仓PCR变化 -0.08 [5] - 纯碱成交量420578，量变化 -209311，持仓量829460，仓变化25621，成交量PCR0.62，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.32，仓PCR变化 -0.01 [5] - 尿素成交量36681，量变化 -12115，持仓量100022，仓变化5473，成交量PCR0.22，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.43，仓PCR变化 -0.03 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油平值行权价485，压力点600，压力点偏移0，支撑点415，支撑点偏移0，购最大持仓4904，沽最大持仓1776 [6] - 液化气平值行权价4400，压力点5400，压力点偏移0，支撑点4200，支撑点偏移0，购最大持仓4906，沽最大持仓1975 [6] - 甲醇平值行权价2250，压力点2600，压力点偏移0，支撑点2250，支撑点偏移0，购最大持仓16705，沽最大持仓13037 [6] - 乙二醇平值行权价4450，压力点4600，压力点偏移0，支撑点4400，支撑点偏移0，购最大持仓7799，沽最大持仓4084 [6] - 聚丙烯平值行权价6900，压力点7300，压力点偏移0，支撑点6800，支撑点偏移0，购最大持仓4479，沽最大持仓3676 [6] - 聚氯乙烯平值行权价4800，压力点5200，压力点偏移0，支撑点4800，支撑点偏移0，购最大持仓18707，沽最大持仓6963 [6] - 塑料平值行权价7300，压力点7500，压力点偏移0，支撑点7300，支撑点偏移0，购最大持仓2256，沽最大持仓2355 [6] - 苯乙烯平值行权价7100，压力点8000，压力点偏移500，支撑点6800，支撑点偏移 -400，购最大持仓13700，沽最大持仓8393 [6] - 橡胶平值行权价15750，压力点18000，压力点偏移0，支撑点15750，支撑点偏移0，购最大持仓4263，沽最大持仓1421 [6] - 合成橡胶平值行权价12000，压力点13000，压力点偏移0，支撑点11000，支撑点偏移0，购最大持仓6072，沽最大持仓1213 [6] - 对二甲苯平值行权价6800，压力点7000，压力点偏移0，支撑点6700，支撑点偏移0，购最大持仓367，沽最大持仓264 [6] - 精对苯二甲酸平值行权价4750，压力点5000，压力点偏移0，支撑点4550，支撑点偏移0，购最大持仓30262，沽最大持仓11105 [6] - 短纤平值行权价6500，压力点6700，压力点偏移0，支撑点6100，支撑点偏移 -300，购最大持仓4569，沽最大持仓1772 [6] - 瓶片平值行权价6000，压力点6800，压力点偏移0，支撑点5200，支撑点偏移0，购最大持仓515，沽最大持仓436 [6] - 烧碱平值行权价2640，压力点3000，压力点偏移0，支撑点2400，支撑点偏移0，购最大持仓15495，沽最大持仓7977 [6] - 纯碱平值行权价1220，压力点1640，压力点偏移0，支撑点1180，支撑点偏移0，购最大持仓72400，沽最大持仓12342 [6] - 尿素平值行权价1700，压力点1900，压力点偏移0，支撑点1700，支撑点偏移0，购最大持仓11316，沽最大持仓2706 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率23，加权隐波率25.58，加权隐波率变化 -0.56，年平均35.63，购隐波率25.89，沽隐波率25.17，HISV2026.94，隐历波动率差 -3.94 [7] - 液化气平值隐波率16.025，加权隐波率18.08，加权隐波率变化0.42，年平均23.30，购隐波率18.49，沽隐波率17.86，HISV2019.42，隐历波动率差 -3.39 [7] - 甲醇平值隐波率17.07，加权隐波率18.44，加权隐波率变化0.07，年平均21.45，购隐波率19.52，沽隐波率16.97，HISV2017.17，隐历波动率差 -0.10 [7] - 乙二醇平值隐波率11.255，加权隐波率15.28，加权隐波率变化1.56，年平均16.45，购隐波率16.66，沽隐波率11.92，HISV2012.19，隐历波动率差 -0.93 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.345，加权隐波率11.37，加权隐波率变化 -0.72，年平均12.29，购隐波率12.40，沽隐波率10.57，HISV2011.26，隐历波动率差 -2.91 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率12.985，加权隐波率16.04，加权隐波率变化 -0.60，年平均19.34，购隐波率19.09，沽隐波率12.70，HISV2017.74，隐历波动率差 -4.75 [7] - 塑料平值隐波率7.86，加权隐波率11.93，加权隐波率变化 -0.88，年平均13.61，购隐波率13.47，沽隐波率10.18，HISV2011.92，隐历波动率差 -4.06 [7] - 苯乙烯平值隐波率15.485，加权隐波率19.46，加权隐波率变化0.01，年平均23.22，购隐波率21.23，沽隐波率17.51，HISV2018.97，隐历波动率差 -3.49 [7] - 橡胶平值隐波率19.51，加权隐波率22.71，加权隐波率变化 -0.23，年平均24.11，购隐波率23.67，沽隐波率19.22，HISV2023.17，隐历波动率差 -3.66 [7] - 合成橡胶平值隐