投资评级 - 维持"增持"评级 [1][7] 核心观点 - 2025Q2业绩超预期 单季度营业收入12.15亿元同比增长30% 归母净利润0.75亿元同比增长642% [7] - 厨房小家电行业受益国补政策回暖 25H1零售额319亿元同比上涨9.3% 线上零售额256亿元同比上涨12.4% [7] - 母婴小家电业务收入1.45亿元同比增长40.54% 罗曼智能并表贡献收入2.86亿元 [7] - 盈利能力显著改善 Q2毛利率37.60%同比提升3.21个百分点 净利率6.76%同比提升5.68个百分点 [7] - 上调2025-2027年盈利预测 预计归母净利润分别为4.01/4.48/5.05亿元 [7] 财务表现 - 2025H1营业收入25.35亿元同比增长19% 归母净利润2.05亿元同比增长27% [4][7] - Q2单季度扣非归母净利润0.63亿元同比增长657% [7] - 销售/管理费用率分别下降0.90/1.73个百分点 财务费用率-0.52% [7] - 预测2025年营业收入53.32亿元同比增长12.1% 毛利率35.7% [6] - 每股收益预测2025-2027年分别为2.55/2.86/3.21元 [6] 业务板块 - 厨房小家电业务收入16.73亿元同比增长5.02% [7] - 产品均价提升带动毛利率改善 [7] - 多品类布局推动结构化升级 [7]