报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅基本面变化不大，盘面受焦煤等整体商品情绪震荡运行，预计维持现状 [3] - 多晶硅供需基本面偏弱，盘面受弱现实与反内卷政策预期共同影响，预计维持宽幅震荡 [7] 工业硅市场分析 期货情况 - 2025年8月27日，主力合约2511开于8525元/吨，收于8525元/吨，较前一日结算价变化-135元/吨，变化-1.56%，持仓275558手，仓单总数为50709手，较前一日变化-113手 [1] 供应端情况 - 现货价格持稳，华东通氧553硅在9200 - 9400（-50）元/吨，421硅在9500 - 9600（-50）元/吨，新疆通氧553价格8500 - 8600（-100）元/吨，99硅价格在8500 - 8600（-100）元/吨，部分地区硅价下调，昆明地区硅价暂稳，97硅持稳 [1] - 8月21日工业硅主要地区社会库存共计54.3万吨，较上周环比减少0.2万吨，其中社会普通仓库11.7万吨，较上周环比持平，社会交割仓库42.6万吨，较上周环比减少0.2万吨 [1] 消费端情况 - 有机硅DMC报价10500 - 11000（0）元/吨，主要产品价格临近企业成本线，企业让利空间和意愿减弱，市场陷入低价成交僵持状态，下游企业刚需采购为主 [2] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 多晶硅市场分析 期货情况 - 2025年8月27日，主力合约2511开于50915元/吨，收于48690元/吨，收盘价较上一交易日变化-4.89%，主力合约持仓达到154537手，当日成交502410手 [4] 现货情况 - N型料46.00 - 52.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅45.00 - 47.00（0.00）元/千克 [4] 库存及产量情况 - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存降低，多晶硅库存24.90，环比变化2.90%，硅片库存17.41GW，环比-12.07%，多晶硅周度产量29100.00吨，环比变化-0.68%，硅片产量12.29GW，环比变化1.57% [4] 硅片、电池片及组件价格情况 - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.23（0.00）元/片，N型210mm价格1.58（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.38(0.00)元/片 [4] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W，PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右，TopconM10电池片价格0.29(0.00)元/W左右，Topcon G12电池片0.29(0.00)元/w，Topcon210RN电池片0.29(0.00)元/W，HJT210半片电池0.37(0.00)元/W [6] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.69（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69（0.00）元/W [6] 策略 - 基本面方面，现货市场报价暂时稳定，7 - 8月供应端增加较多，8月产量预计超13万吨，消费端排产情况一般，总库存呈累库格局，9月存在行业自律减产可能，供应压力或有缓解 [7] - 终端消费方面，6 - 7月国内装机表现一般，7月全国光伏新增装机11.64GW，同比下降44.7%，环比下降18.9% [7] - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [9] 影响因素 - 西北与西南复产及新增产能投产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [5] - 行业自律对上下游开工影响、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响 [9]