报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种给出日内和中期观点、参考策略及核心逻辑，涵盖金融期货、国债期货、商品期货等多个领域，包括股指期货、国债期货、铜、工业硅等品种，综合考虑海外形势、资金情绪、政策、供需、库存等因素分析市场并给出投资建议 [1][2][4] 各品种总结 金融期货和期权-股指期货 - 品种为 IF、IH、IC、IM，日内观点震荡偏强，中期观点偏强，参考策略为 IF2509 多单持有并持有 IO - 4300 - P 看跌期权保护 [1] - 核心逻辑包括海外美联储主席表态偏鸽 9 月大概率降息，资金情绪上市场量能高位、融资余额稳定且权益类 ETF 净流入，政策端国常会推动扩大内需 [1] 国债期货 - 品种为 TS、TF、T、TL，日内观点反弹延续，中期观点蓄力反弹，参考策略为 TL2512 多单持有 [2] - 核心逻辑有资金方面央行 MLF 大额净投放、资金面宽裕，股债跷跷板效应减弱，基本面 7 月经济数据放缓、通胀数据待察 [3] 商品期货和期权-金属及新能源材料板块 铜 - 日内观点 79290 - 80100 区间波动，中期观点 60000 - 90000 区间波动，参考策略震荡偏强操作思路 [5] - 核心逻辑为宏观上美联储 9 月降息预期支撑，供给端收紧、企业动态分化，需求端积极，库存上期所及国际铜仓单下降 [4][7] 工业硅 - 日内观点偏强运行（8600 - 8900），中期观点偏强运行（8500 - 9500），参考策略以偏多思路对待 [8] - 核心逻辑是供应 7 月产量同比降 30.56%，需求 6 月多晶硅产量同比降 33.11%，库存处于近 7 年同期最高位，“工业硅行业昆明倡议”提振价格 [8][9] 多晶硅 - 日内观点偏强运行（5.0 万 - 5.3 万），中期观点偏强运行（4.5 万 - 6.5 万），参考策略以偏多思路对待 [10] - 核心逻辑为供应 6 月产量同比降 33.11%，需求 7 月硅片产量同比降 0.60%，库存周环比增加，“反内卷”预期提振价格 [10][11][13] 铝 - 日内观点高位运行（20600 - 20900），中期观点偏强运行（19500 - 21000），参考策略卖出 AL2510 - P - 19300 [14] - 核心逻辑是供给侧改革使产能增加空间有限，社会库存处于 5 年同期第 2 低位，汽车产销向好利好铝价 [14] 碳酸锂 - 日内观点宽幅波动（7.5 - 8.5 万），中期观点震荡偏强（7.0 万 - 10.0 万），参考策略以偏多思路对待 [17] - 核心逻辑是现货价格连跌但近 30 日累计涨，供应 7 月产量同比增 51%，库存处于年内高位，价格受行业信息影响大 [17] 黑色及建材板块 螺纹钢、热轧卷板 - 日内观点短期回落但下行空间有限，中期观点上行驱动不足，参考策略继续持有卖出螺纹虚值看跌期权 [19] - 核心逻辑为原料供需拐点出现、政策性限产不及预期，但钢材显性库存处于近 5 年同期最低位 [19][20] 养殖、畜牧及软商品板块 白糖 - 日内观点偏弱运行，中期观点底部支撑较强，参考策略关注底部支撑 [21] - 核心逻辑是巴西产量和出口双降，印度预计增产，泰国继续增产，国内成品糖同比大增、库存结构待关注，后市郑糖参考区间（5500，5900） [21] 蛋白粕 - 豆粕 2601 日内观点在[3075,3175]震荡，中期观点 8 月和 9 月剧烈波动，参考策略空豆油 2601 - 多棕榈油 2601 继续持有 [22] - 核心逻辑涉及美国大豆单产、优良率等情况，菜籽加拿大产量预估增加，后市关注美豆进口形势及相关报告和经贸动态 [22][23][24] 能化板块 原油 - 日内观点存在上行空间，中期观点承压运行，参考策略卖出 SC 原油虚值看跌期权 [25] - 核心逻辑是供应端 OPEC + 维持增产、地缘政治影响供应，需求端美国炼厂开工率高但需求有季节性变化，库存端三季度末预计累库 [26][27] PVC - 日内观点企稳反弹，中期观点底部有支撑，参考策略卖出 PVC 虚值看跌期权策略继续持有 [28] - 核心逻辑包括成本电石价格提振，供应装置检修但未来有增加预期，需求下游采购减弱、出口受反倾销税影响，库存当前积累但后期或下降 [28][29][30]